昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和(hé)党(dǎng)债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器的(de)压力可能(néng)影响联储的(de)利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导(dǎo)致经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的(de)两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北(běi)京时(shí)间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措(cuò)施余额(é)还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)出席(xí)名(míng)为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支持6月(yuè)会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平(píng)就能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立(lì)场(chǎng)现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制性的(de)。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可(kě)能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度(dù)通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观(guān)点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面(miàn)临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连(lián)续下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发布(bù)热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因(yīn)，宝(bǎo)城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关(guān)系(xì)也存(cún)在一(yī)定的(de)影响(xiǎng)。在现货(huò)松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作(zuò)用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信息落(luò)地(dì)，市场看(kàn)空情(qíng)绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月(yuè)会发(fā)生(shēng)变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从(cóng)近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订(dìng)单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙(shā)河地(dì)区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏(sū)不及(jí)预(yù)期(qī)的背景下(xià)，整个(gè)工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是(shì)空(kōng)头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要(yào)关(guān)注检修(xiū)是否能带(dài)来现货(huò)价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱投产(chǎn)后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏(piān)紧到过(guò)剩的(de)周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要(yào)等待(dài)的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非(fēi)价格(gé)开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一是(shì)基差(chà)不再(zài)是以现货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封(fēng)顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃(lí)的(de)需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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