财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名(míng)基(jī)金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的(de)首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　1分钟前刚刚哪里发生了地震src="https://img.cls.cn/images/20230428/075quFB56d.png">

　　从(cóng)上述调(diào)仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的(de)一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理调仓动向(xiàng)可(kě)以看出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模型以及(jí)相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势(shì)受到市(sh1分钟前刚刚哪里发生了地震ì)场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传(chuán)输(shū)和(hé)下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的(de)情景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个(gè)很重要的临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分试图(tú)低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金(jīn)广发双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦(bāng)股份(fèn)，均(jūn)属于(yú)新能(néng)源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达(dá)了(le)仍对新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远成长价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基(jī)金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并(bìng)没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不(bù)是(shì)去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确(què)定性来的(de)时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者(zhě)，其(qí)实(shí)都(dōu)是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金(jīn)的(de)王崇一(yī)季报表(biǎo)示(shì)暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系(xì)还(hái)在合理接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍(réng)有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估(gū)值修复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的(de)突(tū)破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中办(bàn)公(gōng)场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分(fēn)市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年大(dà)概率还是一个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今(jīn)年(nián)科技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一(yī)些波动(dòng)。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶段(duàn)不太适合(hé)大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度(dù)有限。对(duì)于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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