“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来(lá平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字i)最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于(yú)前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就业(yè)数据公(gōng)布后，美国国债(zhài)价(jià)格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)更敏感的(de)两年(nián)期美债收益率日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基点(diǎn)以上；美元指数(shù)迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息(xī)几率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议期间将(jiāng)加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平(píng)均指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘新高。标(biāo)普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次(cì)日以(yǐ)来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷(gǔ)，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元(yuán)和美债收益(yì)率(lǜ)反弹的打击(jī)下持(chí)续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品(pǐn)研(yán)究院分析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新增就业人(rén)数而言，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人(rén)数(shù)减少，私人服务行(xíng)业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业(yè)稳定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市(shì)场(chǎng)的反弹一(yī)致(zhì)，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连(lián)续三(sān)个月就业(yè)人数减少，与制造业(yè)目(mù)前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业(yè)报告也显示出(chū)就业市场边际降温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预(yù)期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁员人数的增加，失业(yè)率(lǜ)预计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本(běn)是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量回(huí)升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工资增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符(fú)合(hé)市(shì)场预期，同平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱(ruò)，美联(lián)储进一步(bù)加息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关注后续公(gōng)布的(de)5月美国通胀数据，当(dāng)前(qián)的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通(tōng)胀压(yā)力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议(yì)落(luò)地前，市(shì)场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数(shù)在105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随(suí)着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题(tí)落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国(guó)际金价在(zài)1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产(chǎn)，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之(zhī)一是额外(wài)减产约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家还在蚕食该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些(xiē)行动都未能(néng)止住油价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者要(yào)“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了(le)反(fǎn)调，这位俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油(yóu)价可能(néng)会在年底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不应(yīng)该低(dī)估沙特(tè)在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可(kě)能性为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石油部长们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价(jià)格(gé)在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总统的(de)联合(hé)新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而(ér)是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成员(yuán)国之(zhī)前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需(xū)要(yào)把这些保(bǎo)障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资(zī)格(gé)成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知(zhī)情(qíng)人(rén)士(shì)的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基向北(běi)约(yuē)各国领导人(rén)明确表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅(fǔ)提供(gōng)加(jiā)入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北(běi)约国家持反对(duì)意见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克(kè)当(dāng)地(dì)时(shí)间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德国(guó)不认(rèn)为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在(zài)内(nèi)的其他一(yī)些北(běi)约成员国也不(bù)希望(wàng)乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌克(kè)兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过(guò)债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上(shàng)限，避(bì)免了可能出现的(de)美国有史(shǐ)以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本(běn)月会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数回(huí)落至一周低(dī)点(diǎn)，对风险(xiǎn)资(zī)产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改(gǎi)善(shàn)了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重(zhòng)返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期(qī)货(huò)价(jià)格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格(gé)表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市(shì)场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前(qián)有云南(nán)旱(hàn)灾(zāi)消(xiāo)息发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻(wén)，然(rán)而天然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不力(lì)，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振(zhèn)有小幅上(shàng)行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)归来(lái)，市场传言(yán)称国储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续多日(rì)。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核(hé)心展(zhǎn)开的新(xīn)一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征表示，天(tiān)然(rán)橡胶此轮的(de)上(shàng)涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这(zhè)一传闻息息(xī)相关(guān)。他指出，国(guó)储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大(dà)工业原料，是(shì)关系(xì)国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑(yí)问的(de)是，对于全球(qiú)来(lái)说(shuō)，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的(de)天然橡(xiàng)胶的自(zì)给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格(gé)局中(zhōng)，对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备其实是有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度(dù)来说，对天(tiān)然橡胶整体(tǐ)的(de)供求几(jǐ)无影响。但是(shì)如果收(shōu)储的对象(xiàng)是交(jiāo)割品(pǐn)的话(huà)，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估(gū)计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的量其实占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割(gē)品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童(tóng)长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影(yǐng)响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼(lóu)。但(dàn)是(shì)，由于整个事(shì)件的(de)进程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性的增产(chǎn)期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全面开割，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游原(yuán)料价格相对(duì)偏低(dī)，胶农割胶积(jī)极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏(piān)低，工厂加(jiā)工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应(yīng)端(duān)将逐步(bù)恢复正常，产量逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)。目前云(yún)南产(chǎn)区大面积开割，预计后市(shì)仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东(dōng)北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预计(jì)雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数(shù)量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均值以下(xià)的概率较高(gāo)，但由于季(jì)节性的因(yīn)素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生(shēng)品(pǐn)研究(jiū)院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一(yī)定(dìng)支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价(jià)格处于低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据显示，目前下(xià)游外(wài)贸订单充(chōng)足(zú)，加之内(nèi)销订(dìng)单(dān)缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业(yè)排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业(yè)因内销出货压力(lì)加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全(quán)钢(gāng)胎样(yàng)本企业(yè)产(chǎn)能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主(zhǔ)体预期(qī)不同，但是整(zhěng)体来说(shuō)此(cǐ)前市场对今年的(de)预(yù)期过高。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今(jīn)年以来国(guó)内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量和(hé)出口同比数据(jù)还(hái)是(shì)不错(cuò)的，反映国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽(qì)车行业来看，由于(yú)汽车(chē)刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对(duì)疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货(huò)库存持续攀(pān)升(shēng)，有些(xiē)人认(rèn)为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复(fù)苏进(jìn)程(chéng)、人民币(bì)汇率波(bō)动；另一方面美(měi)联(lián)储加(jiā)息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天(tiān)气和(hé)轮(lún)储(chǔ)仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步(bù)伐(fá)暂缓、国(guó)内(nèi)经济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随(suí)着(zhe)各产区开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数(shù)量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给(gěi)端(duān)没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下半年(nián)来看，外(wài)需(xū)受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市(shì)场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节(jié)后市(shì)场从交易预期开始(shǐ)转向交易(yì)现实，由于(yú)国(guó)内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续(xù)承压(yā)运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能(néng)刺激(jī)有效的去库和资金(jīn)再次做多的意(yì)愿。后续还(hái)需(xū)继续关注天(tiān)气(qì)端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气(qì)出(chū)现异常(cháng)状况(kuàng)，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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