关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉(lā)德：利率可能需要进(jìn)一步(bù)提高

　　周五，圣路(lù)易斯联(li不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思án)储行长布拉德表(biǎo)示，决(jué)策者(zhě)可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自(zì)己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济数据表(biǎo)现再决(jué)定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性(xìng)下降”才(cái)能确信没(méi)有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触(chù)发经(jīng)济(jì)严重下滑(huá)的(de)情况下帮助通(tōng)胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基线情(qíng)境(jìng)是(shì)经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行5月5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的境外投资(zī)者经由(yóu)香港与内地基础设(shè)施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机(jī)制安排，参与(yǔ)内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期(qī)可交易品(pǐn)种为(wèi)利率(lǜ)互(hù)换产(chǎn)品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算币(bì)种(zhǒng)为人(rén)民(mín)币。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境内投资(zī)者需与外汇交(jiāo)易中心签署(shǔ)报价商(shāng)协(xié)议，并为(wèi)上海清算所利率互换集中清算(suàn)业务的(de)清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合(hé)人民(mín)银行要求并完成内地银行间债券市场准入(rù)备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境外(wài)投资者需(xū)同时申请(qǐng)成(chéng)为场外(wài)结算公司的清算会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币，后(hòu)续可根据市场(chǎng)情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本(běn)公告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘(pán)却仍能(néng)正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于(yú)嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份有限公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上(shàng)交(jiāo)所网(wǎng)站发布关于实(shí)施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的发(fā)生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本面(miàn)迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一(yī)”假期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随(suí)美联储继续加(jiā)息(xī)预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发(fā)酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外(wài)围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油脂价格在(zài)假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研(yán)究所油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由基(jī)本(běn)面的改(gǎi)善推动(dòng)的。她表示(shì)，一方面(miàn)源(yuán)于(yú)餐饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油脂相关上市企业一季度业绩(jì)大增(zēng)，多因为销量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提升共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输部数据(jù)显示，假(jiǎ)期(qī)前三天(tiān)日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出现不(bù)同(tóng)程(chéng)度的停机计(jì)划，市场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预(yù)期下降。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库(kù)存(cún)环(huán)比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机构预期(qī)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出(chū)口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推(tuī)算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海外市场(chǎng)方面，受到(dào)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价(jià)格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的(de)乐(lè)观情绪，推(tuī)动(dòng)期(qī)价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带(dài)动内盘油(yóu不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思)脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身(shēn)基本面供应增加的利(lì)空因(yīn)素逐(zhú)步弱化也(yě)对盘面(miàn)带来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本(běn)面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公布(bù)的(de)一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库(kù)存料(liào)降(jiàng)至11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分(fēn)析师(shī)和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月的(de)最(zuì)低(dī)水平。中国(guó)粮油(yóu)商务(wù)网监测(cè)不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度(dù)及以(yǐ)下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存下降的(de)主要原因来自于(yú)产量的季节性减产以及印尼国(guó)内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈油库存(cún)大(dà)幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)受到(dào)年(nián)初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增(zēng)强，也(yě)进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚(yà)及中国棕榈油库(kù)存下(xià)降，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策(cè)出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数据(jù)保持谨慎态度。中(zhōng)国和印(yìn)度作为全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于(yú)年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月(yuè)需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂(guà)以及需求(qiú)国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求(qiú)差，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。后期(qī)随着产量(liàng)季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的去(qù)库更多是供需(xū)双重推动的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费(fèi)同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进(jìn)口增加，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产(chǎn)地库存压力(lì)明显恢复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产(chǎn)地的累库(kù)必将(jiāng)早于(yú)国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利(lì)多(duō)因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年(nián)度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密(mì)切(qiè)关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人(rén)士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的(de)步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过，随着(zhe)美联(lián)储会议的结(jié)束，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美国银行业(yè)的任何可能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需(xū)保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎态度(dù)。对(duì)于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大(dà)油菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对(duì)豆系品种带来压力，另外(wài)国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体(tǐ)的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低的油粕(pò)比(bǐ)和当前年(nián)度(dù)南美大豆的(de)减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难(nán)以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较(jiào)多地被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期当中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品(pǐn)市场的利(lì)空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)到(dào)产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比(bǐ)例(lì)一段(duàn)时期内(nèi)是固定的，不会(huì)因(yīn)为原油及宏(hóng)观市场的(de)波动，而出现生物(wù)柴油产量的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观(guān)因素(sù)影响有限，因此油(yóu)脂自身基本(běn)面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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