财联(lián)社4月30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交(jiāo)易日(rì)后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海(hǎi)车展有望带动购车(chē)需(xū)求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到汽(qì)车消费(fèi)的(de)火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气(qì)。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费(fèi)者对(duì)电(diàn)动车(chē)的观望心态(tài)有望(wàng)逐渐(jiàn)改善(shàn)，市(shì)场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到(dào)，目前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止跌(diē)信号(hào)能否持续稳定，受多(duō)方因素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存(cún)工作或到5月完结，届时(shí)电(diàn)池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水平有望逐步(bù)恢复(fù)至健(jiàn)康水平，并带动上(shàng)游材料采(cǎi)购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调(diào)查的情况看，一(yī)些电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低(dī)，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)在4月(yuè)26日的业绩(jì)说(shuō)明(míng)会上表示，5月份开(kāi)始认真地还是认真的写作业，认真的与认真地会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季(jì)度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一(yī)方面需要观(guān)察下游库存(cún)状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要看(kàn)终端需求是(shì)否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人士此前对财(cái)联(lián)社记(jì)者表示。该人士表示(shì)，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季(jì)度开始便启(qǐ)动大规模(mó)去库存举措，这(zhè)一举措在一季度实际(jì)上已(yǐ)经有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬(xún)以后，相关(guān)电池(chí)厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至(zhì)健(jiàn)康水(shuǐ)平(píng)，此(cǐ)前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别(bié)是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本(běn)出清，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐步(bù)进行补货。作为锂(lǐ)电(diàn)产业的风(fēng)向标，宁(níng)德(dé)时代(dài)一(yī)季度(dù)报(bào)告(gào)显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年第(dì)一季度(dù)的水平。材料(liào)价(jià)格和(hé)库存水平，两项关(guān)键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂电产(chǎn)业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就(jiù)在26日召开的(de)中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会(huì)上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池(chí)产业链分(fēn)工，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短期大(dà)幅下(xià)降也(yě)不(bù)是正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价(jià)是正常现象(xiàng)，行(xíng)业要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证价(jià)值链的(de)合(hé)理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全(quán)梳理，这些(xiē)业(yè)内人士和分析(xī)师近期(qī)对锂(lǐ)盐价(jià)格未来走势(shì)进行预判(pàn)并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹(dàn)为信号，一系列的(de)数(shù)据验证(zhèng)锂电产业(yè)拐点或已(yǐ)经到来(lái)。分析人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，此(cǐ)前(qián)锂电产业(yè)进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在(zài)需求表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持(chí)续下跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商集(jí)体进入清库(kù)存阶段(duàn)。从(cóng)上(shàng)游材料价格变化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片粉等系(xì)列材料(liào)价格也出(chū)现企稳甚(shèn)至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐点的另一(yī)关键(jiàn)指标，中游(yóu)电池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解，目(mù)前中游(yóu)电池厂商(shāng)库(kù)存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前(qián)部分电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生(shēng)产线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电池厂(chǎng)商和下(xià)游车企已陆(lù)续重启(qǐ)订单，带动产业(yè)需求回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季(jì)度新(xīn)能源汽车(chē)销量数(shù)据来看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步(bù)攀升(shēng)并(bìng)且回暖速度超过(guò)往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的(de)订(dìng)单需(xū)求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需求订单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可能(néng)会(huì)有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太(tài)大，最(zuì)多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市场预期(qī)回调(diào)下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时(shí)电池厂商一体化带来(lái)的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商(shāng)的议(yì)价权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美、天奇(qí)股(gǔ)份、华(huá)友钴(gǔ)业等(děng)企业持续推(tuī)进电(diàn)池回收布局，来自终端材料回(huí)收的产(chǎn)能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项目(mù)均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸(suān)锂供(gōng)给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作(zuò)模式正从(cóng)“大开大合(hé)”的波浪(làng)式变得(dé)更为平滑。从原材料(liào)到电池，再(zài)到下游(yóu)车企，产业链各(gè)个环节的价格以及(jí)供需变化(huà)也(yě)将(jiāng)变得更加平衡且具有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上(shàng)游库存(cún)水平依旧处于(yú)高位(wèi)，虽(suī)然需(xū)求(qiú)端(duān)稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过去(qù)一段时间，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材料的价格下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元(yuán)不到，价格跌(diē)去近7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲击(jī)的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四(sì)季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主动减产的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂认真地还是认真的写作业，认真的与认真地的锂盐企(qǐ)业则命运分化(huà)，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多(duō)市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是(shì)最近两年(nián)追高入局的(de)新公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋锂业在去(qù)年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期(qī)利好中(zhōng)国(guó)最大的两个锂盐(yán)供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利(lì)润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够厚的(de)血，使他(tā)们更能承受价(jià)格下跌和可能(néng)的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的(de)成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的(de)海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是(shì)全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家(jiā)公(gōng)司能以(yǐ)低(dī)于(yú)5认真地还是认真的写作业，认真的与认真地万元/吨的(de)价(jià)格(gé)采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国(guó)际交(jiāo)易中，即(jí)使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权(quán)，交易价格(gé)也需要通过长协确定，按(àn)市价定(dìng)期调整。但能获得上游更低(dī)成本(běn)的资(zī)源，让这(zhè)两家大(dà)企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因(yīn)降(jiàng)价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不(bù)过锂价下(xià)降带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是(shì)一个(gè)下游获利，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁(níng)德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预(yù)期下(xià)跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利(lì)” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的(de)碳酸(suān)锂价格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响是，宁德时代(dài)今(jīn)年5月计(jì)划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可(kě)能一(yī)开采就亏损(sǔn)。

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