“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出口最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在(zài)中国出(chū)口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年(nián)“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验(yàn)证，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察(chá)中国出口增(zēng)速的(de)重要(yào)指标，但随着中国(guó)出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增(zēng)速较(jiào)3月(yuè)进一步加快部分源于去(qù昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县)年低基(jī)数原(yuán)因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍(réng)可在(zài)一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的(de)作用，那么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存(cún)量的(de)竞争——我(wǒ)们(men)认为很有可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这(zhè)些国家(jiā)的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

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　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出(chū)口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增速(sù)可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的(de)基(jī)准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观(guān)情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑(lǜ)价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的(de)风(fēng)险，主要来自(zì)于(yú)两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出(chū)口的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较(jiào)大(dà)，一(yī)般而言中国出口端(duān)的增速(sù)会更高，这意味着我们(men)基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也(yě)可能在明(míng)年，若后者出现，那么(me)2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国出(chū)口的拖(tuō)累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他(tā)新兴经济体(tǐ)经(jīng)济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击(jī)风险对昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足。

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