北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股(gǔ)东大会在(zài)奥(ào)马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回答了投资人的(de)47个问题。

　　现场云集了(le)来自(zì)全球各(gè)地的投(tóu)资者。“来自中(zhōng)国的投资者是(shì)最多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开(kāi)源基金首席基金(jīn)学(xué)家杨(yáng)德龙如(rú)此分享自己在股东大会的(de)现场见闻(wén)。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会(huì)谈到中国经济，今年也(yě)不例外(wài)。

　　“中美两国都具(jù)有竞争(zhēng)力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前(qián)景(jǐng)。中国将会成为更(gèng)好的国(guó)家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾(céng)多次公开表示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公司进行(xíng)过投资部(bù)署，不过投(tóu)资对象均为中(zhōng)国公(gōng)司(sī)的H股。根据公(gōng)开资料(liào)，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在今(jīn)年2月(yuè)16日(rì)召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年度股东(dōng)大会上，作为董事(shì)长的芒(máng)格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国是没有问题的。相较于(yú)投资美国(guó)而(ér)言，投资(zī)中国可(kě)以让你用(yòng)便宜的价格买到一些更(gèng)好的(de)公司，而这即便有一些不(bù)确(què)定因素的(de)影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得(dé)到他的青睐？

　　时(shí)代(dài)财经根据巴菲(fēi)特提出的(de)“净资产收益率不(bù)低于20％而且能(néng)稳定增长”的最低标(biāo)准(zhǔn)，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相(xiāng)对符合(hé)巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒(jiǔ)企表(biǎo)现尤为出色；而从(cóng)近(jìn)3年的净资产收益(yì)率来看，医疗行(xíng)业(yè)无(wú)疑是(shì)“最大(dà)赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考虑净(jìng)资产收益率指标(biāo)，且出于对公(gōng)司的价值判断而不是价格判断，选(xuǎn)择的是加权平均（年(nián)化）净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资(zī)产收益率来看，排(pái)名第一的分(fēn)别为(wèi)博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生(shēng)物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最新（截至(zhì)5月(yuè)5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通(tōng)过与其所(suǒ)属行(xíng)业(yè)算术平均值进行对比，又从100家公(gōng)司中挑选出(chū)了(le)估值相(xiāng)对行业平均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财(cái)经(jīng)通过(guò)巴菲(fēi)特的持仓(cāng)变(biàn)动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴(bā)菲特多次(cì)减仓银行股，包括(kuò)2006年(nián)入手的合(hé)众银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行，分(fēn)别减持(chí)约90％和60％，甚(shèn)至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富(fù)国银行(xíng)。但巴菲特对(duì)金融领域的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行(xíng)业(yè)筛选，还对海天味业(yè)等(děng)这类之前商品信(xìn)誉(yù)受过不(bù)良影(yǐng)响(xiǎng)的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网(wǎng)。时(shí)代财经制图

　　如(rú)上(shàng)表所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个(gè)领域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近三分之一。而(ér)在(zài)近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合(hé)年增长率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮(liàng)眼，5年净利润复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮(yǐn)料界(jiè)，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收(shōu)益率为(wèi)正，达到(dào)巴菲(fēi)特关(guān)注的最低标准，如(rú)贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的(de)TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率，所(suǒ)以(yǐ)或还需要等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛(shāi)选(xuǎn)出的18家本初是谁公(gōng)司中，家(jiā)用电器行业(yè)公司上(shàng)榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的(de)浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利润(rùn)复合(hé)年增长率(lǜ)表现略显逊色(sè)，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市(shì)盈率之差(chà)来看，差距(jù)最大(dà)的是主营集成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距(jù)最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最(zuì)新市(shì)盈率仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股(gǔ)价涨跌(diē)幅来(lái)看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月(yuè)5日，仅(jǐn)有可川科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均(jūn)有(yǒu)上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名仍是(shì)酒企，分(fēn)别是重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾(本初是谁céng)筛选出相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而(ér)上述两家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅(fú)分别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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