财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)报披露(lù)完(wán)成(chéng)，多位知名基金(jīn)经(jīng)理大(dà)幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行(xíng)其道的首季(jì)，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价(jià)值的基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是(shì)人(rén)工智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见(jiàn)越(yuè)来越多的(de)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏一把再(zài)死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了(le)这一点，公募(mù)基(jī)金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精(jī一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月ng)选混合一(yī)季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的(de)人工智能投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理(lǐ)加(j一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月iā)仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)调仓动(dòng)向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季(jì)报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏(piān)股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存(cún)安(ān)全(quán)距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有一(yī)部分试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能(néng)源为(wèi)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表达了仍对新(xīn)能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置(zhì)下(xià)，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他(tā)选择会(huì)在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也(yě)要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不(bù)少(shǎo)基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层(céng)面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金(jīn)公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续(xù)高(gāo)企，上一轮(lún)行情催化主要集(jí)中于(yú)大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在过去(qù)几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时(shí)间没(méi)有太(tài)多表现。今年(nián)要推(tuī)动数字(zì)经济，今(jīn)年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资(zī)阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调(diào)整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长与幅度(dù)有限。对(duì)于(yú)下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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