美(měi)国(guó)银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其(qí)中包括资产出(chū)售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西(xī)太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可能(néng)出售的(de)消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了周三(sān)的媒(méi)体消息，称(chēng)在(zài)和多位潜(qián)在(zài)的投资(zī)者商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第(dì)一共和银行被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商出售资(zī)产(chǎn)等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体报(bào)道“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地(dì)平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)，美国参议院银(yín)行委员会就(jiù)近期大型银行(xíng)倒闭事(shì)件(jiàn)举行听证会。会(huì)上，银行监(jiān)管专家(jiā)表示，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产(chǎn)的主要原因。美(měi)国商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签名(míng)银行和第一共和(hé)银行有非(fēi)常(cháng)独特(tè)的商业模(mó)式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型(xíng)的(de)科技以及生物(wù)医学(xué)初创企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而签名银(yín)行(xíng)则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会(huì)上，专家们明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同(tóng)时他们担心银行(xíng)倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近(jìn)几天银行股大(dà)幅(fú)波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能性，白宫方(fāng)面也(yě)表(biǎo)示将监(jiān)控(kòng)“健康银(yín)行面临的做空(kōng)压力”。美股地(dì)区(qū)银行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人(rén)士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日(rì)，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员(yuán)及(jí)监管机(jī)构越来越多(duō)的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛(luò)普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一(yī)半的(de)美国人担心他(tā)们在银行(xíng)或其(qí)他金(jīn)融机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的(de)美国(guó)成(chéng)年人表示(shì)他们担心自己的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后不(bù)久的数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表(biǎo)示(shì)，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静(jìng)的时期测量过(guò)这(zhè)一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危(wēi)机得到解决后(hòu)，人们(men)对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对存款安(ān)全的(de)高(gāo)度担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂也(yě)遭无人机袭击，导致(zhì)一储油(yóu)罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没(méi)有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均(jūn)上(shàng)调25个基(jī)点(diǎn)。主要再融资(zī)利率、边际(jì)借贷(dài)利率和存款机制利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油(yóu)大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低(dī)开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累计加(jiā)息500个基点，这一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合(hé)约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示(shì)，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一(yī)方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对连续(xù)加(jiā)息(xī)对经济造成影响的(de)担忧加剧(jù)；另一方面，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破产银(yín)行，造成美国股(gǔ)市(shì)下滑，原油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉(sù)期货日报记者(zhě)，近(jìn)期海(hǎi)外宏(hóng)观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务(wù)上限问题仍未解(jiě)决，市(shì)场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严(yán)重后(hòu)果，在三种预(yù)期情(qíng)形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态，对股(gǔ2197的立方根是多少，216的立方根是多少)市(shì)和(hé)商品等风险资(zī)产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析(xī)称，目前美国(guó)银行问题再次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务(wù)上限临(lín)期风(fēng)险，宏观(guān)层面(miàn)的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可能(néng)演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由(yóu)日(rì)度(dù)级(jí)别(bié)演变成周度(dù)级别的拉升行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产将(jiāng)会出现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师(shī)郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显示在(zài)利(lì)率上升和通(tōng)胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难(nán)以获(huò)得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联(lián)储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的(de)通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数(shù)据。美联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险三方面探索(suǒ)货(huò)币政策路径，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利率(lǜ)带(dài)来的(de)风险(xiǎn)事(shì)件进一步扩大，美联(lián)储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回(huí)归(guī)宽松。目前市场的关(guān)注点在(zài)于美(měi)联储是否会在(zài)接下来的议息会议中暂停加(jiā)息(xī)，以及降(jiàng)息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高(gāo)的(de)相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘(pán)面快(kuài)速下跌。不同点有两个(gè)：一(yī)是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务(wù)上限的加(jiā)成；二是当前(qián)原油基本(běn)面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮(lún)原(yuán)油大(dà)跌有(yǒu)较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘(pán)面(miàn)上的表现(xiàn)是(shì)连续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面也要(yào)重点留(liú)意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不具备持续(xù)大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经(jīng)连(lián)续(xù)五周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而(ér)美(měi)国即将进(jìn)入夏(xià)季用油高峰，市场预期需(xū)求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产(chǎn)油国(guó)为稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于(yú)需(xū)状(zhuàng)态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价(jià)仍以弱势(shì)振荡(dàng)为主，价(jià)格(gé)的突破上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目(mù)前原油(yóu)还是振荡格局，价(jià)格向(xiàng)下逼近年内低点(diǎn)，短线观(guān)察前低(dī)的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主要看(kàn)避险情绪的(de)持续蔓(màn)延(yán)情况，特(tè)别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时(shí)看不到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森(sēn)看(kàn)来(lái)，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后期(qī)将不再存(cún)在加息(xī)对大宗商(shāng)品压制(zhì)的预(yù)期，情(qíng)绪(xù)上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储连续大(dà)幅(fú)加(jiā)息(xī)后对市场的影(yǐng)响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市(shì)场的底部仍(réng)需(xū)要(yào)观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求(qiú)会下降多(duō)少也尚(shàng)未有明(míng)确的定论，但用(yòng)油旺季(jì)即(jí)将到(dào)来，短期(qī)内将会支撑(chēng)油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和美国(guó)的问题(tí)依然存在，沥(lì)青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加(jiā)终(zhōng)端需求未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥(lì)青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加(jiā)，但当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积(jī)极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺(quē)的(de)问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预(yù)期(qī)，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡(dàn)季(jì)，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍(réng)没(méi)有较好的表现。从下游行业的开工(gōng)率看(kàn)，道路需(xū)求表现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月(yuè)份基(jī)建乐观预期仍(réng)在，且随(suí)着气(qì)温的回升，道路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事(shì)件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青价格也(yě)难(nán)有较强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯链(liàn)跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力(lì)合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期(qī)、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升(shēng)以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下(xià)降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造(zào)成(chéng)的(de)。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加大了成本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货(huò)市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价(jià)差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒(héng)力石(shí)化(huà)等有检修计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入(rù)4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前(qián)备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分装置(zhì)开工，且随着集(jí)中检修将(jiāng)进入(rù)尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部(bù)分PX装置负(fù)荷处(chù)于上(shàng)升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是(shì)否实质发生(shēng)。若(ruò)原(yuán)油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内(nèi)开(kāi)盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度回升的(de)态(tài)势。最(zuì)大的利空因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的(de)压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增(zēng)加将导致趋势(shì)延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势。

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