A股“股王”之(zhī)争进(jìn)入白(bái)热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中(zhōng)创(chuàng)历史新高，一度(dù)从独占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的(de)茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最(zuì)终女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束以微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其(qí)A股(gǔ)股本(běn)计算则不过(guò)是一场(chǎng)计算上(shàng)的(de)乌龙，但(dàn)若均按照A股股价(jià)等数(shù)据(jù)计算(suàn)，则(zé)其(qí)总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济(jì)、信创(chuàng)、中特估(gū)、人工智能等一系列热点催化下(xià)，中国移动今(jīn)年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅已近(jìn)60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价(jià)累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士认为，中国移(yí)动和茅台这场股王宝(bǎo)座的(de)争夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向来是(shì)市场关注焦点，回(huí)顾历(lì)史来看(kàn)，最近(jìn)十多年来(lái)股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油(yóu)登陆A股时(shí)，市值(zhí)一度(dù)超过8万亿(yì)人民(mín)币(bì)。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王(wáng)的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依托(tuō)当(dāng)年(nián)互联网金融(róng)牛市(shì)成(chéng)为新锐股王。再(zài)后来，随着我国(guó)在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后三(sān)年的消费(fèi)白马股大(dà)牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来(lái)源(yuán)：微信公众号市值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的(de)终端动销几(jǐ)乎并未达(dá)到预期(qī)，整(zhěng)个白(bái)酒板块经历回调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始(shǐ)对(duì)其王位(wèi)发(fā)出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度超越贵(guì)州茅(máo)台市值这(zhè)一历史性(xìng)事件背后，除了(le)离不开国家政策持续推进(jìn)的数(shù)字经(jīng)济(jì)，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估(gū)”这个(gè)新概念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示(shì)，当(dāng)前美股(gǔ)市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有(yǒu)分(fēn)析认为，科技进(jìn)步已成提升生产(chǎn)力的(de)重要因素(sù)，二级市场对(duì)科技企业(yè)的(de)态度能一(yī)定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动(dòng)为代表的科(kē)技(jì)股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台(tái)为(wèi)代表的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中(zhōng)的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数(shù)字化深度(dù)转型(xíng)的背景下，实力强劲并(bìng)实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐成(chéng)引领中(zhōng)国经济潮流的(de)主(zhǔ)力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司(sī)作为(wèi)国企数字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创(chuàng)新业务(wù)，伴随算(suàn)力网络的进一步发(fā)展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力(lì)，正在从传统管道运营商向数字科(kē)技领军(jūn)企业(yè)加快跃迁升级，有望(wàng)首先(xiān)迎来估(gū)值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值(zhí)修复情况来看，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代(dài)表的三大运营商板(bǎn)块，借助“央企低(dī)估(gū)值+数(shù)字经济(jì)”成为率(lǜ)先(xiān)修(xiū)复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另(lìng)一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大(dà)多股(g女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束ǔ)价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直接在(zài)市值上超越茅(máo)台，结(jié)果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那(nà)些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司(sī)，有同(tóng)样中字头的中(zhōng)国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气(qì)度(dù)提升，股价超越(yuè)茅台并一(yī)度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机(jī)爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极(jí)速(sù)缩水至30元附近(jìn)，至(zhì)今中国(guó)船舶股价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在(zài)线、全通教育等多(duō)家公(gōng)司(sī)股价均(jūn)超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业(yè)绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫无(wú)原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部(bù)分主(zhǔ)要(yào)是(shì)由于行业景(jǐng)气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其(qí)产品稀(xī)缺(quē)性以及长期稳稳增长(zhǎng)的(de)利润(rùn)，最终一次(cì)次甩开这些曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对于一家企业股价能否持续(xù)上(shàng)涨以及(jí)维(wéi)持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需(xū)要(yào)看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市(shì)场(chǎng)化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的通信类(lèi)资源，但作为(wèi)央企需要(yào)承担(dān)“提速降费”的责任(rèn)，也就不能(néng)无拘束(shù)地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方(fāng)面即是成本方面的问(wèn)题，中国(guó)移(yí)动本质作为通信基础设施企业(yè)，需(xū)要持续(xù)不(bù)断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十(shí)年资本开支合(hé)计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生意，基本(běn)不需要如此沉(chén)重(zhòng)的资(zī)本开支，也不需要(yào)面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中(zhōng)国移动今年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但(dàn)净利润(rùn)却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨大(dà)差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一系列信号(hào)表明中(zhōng)国(guó)移(yí)动可能正在迎(yíng)来(lái)一些(xiē)变化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰期(qī)的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三(sān)年(nián)投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测(cè)算，这意味着届时(shí)全年资本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重(zhòng)要(yào)的是，随(suí)着移(yí)动互联网进入下半场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转向(xiàng)产业互(hù)联网和智能(néng)化，中国(guó)移动(dòng)加速(sù)转(zhuǎn)型(xíng)下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移(yí)动数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去(qù)年(nián)公司数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入对(duì)主营业(yè)务收入增量(liàng)贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动(dòng)力(lì)。此外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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