北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等(děng)热(rè)点话题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。这是(shì)消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心(xīn)精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很好，第二(èr)个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份(fèn)已进行(xíng)了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商 <km是公里吗，1km等于多少公里/p>

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动(dòng)视(shì)暴雪的(de)事(shì)情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了微软对(duì)其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了(le)合作，但(dàn)这并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会成功，这也(yě)不(bù)是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不(bù)高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们(men)要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度内快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多(duō)人(rén)想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能(néng)留(liú)在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子(zi)公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不需要(yào)高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能的(de)目标。我们的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会(huì)面临来(lái)自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它(tā)带来(lái)了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于(yú)人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度(dù)非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能(néng)虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比(bǐ)尔(ěr)盖(gài)茨也(yě)曾(céng)带(dài)我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人工智(zhì)能(néng)可以改变(biàn)全(quán)世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在(zài)相对(duì)降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源等领域(yù)都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事(shì)物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面(miàn)做(zuò)了非常多的(de)投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注(zhù)证券(quàn)市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在(zài)经历能(néng)源行业的(de)变革(gé)，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将(jiāng)我们(men)的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个(gè)过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公(gōng)开向(xiàng)美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了(le)很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们(men)做了一(yī)件非(fēi)常明智的(de)事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道(dào)，借了(le)很多(duō)钱(qián)的人会给(gěi)银行系(xì)统(tǒng)带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在(zài)批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行(xíng)其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境km是公里吗，1km等于多少公里会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以(yǐ)有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什(shén)么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性(xìng)事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可(kě)能(néng)会(huì)拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人能(néng)理解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的(de)时候，并没(méi)有人知道需要印(yìn)多少数额的货币(bì)才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它(tā)失(shī)控(kòng)。人(rén)们会对(duì)货(huò)币失去信心，他(tā)们的行为(wèi)方式(shì)可能会完全(quán)不同。我们(men)无法预(yù)测，但我们(men)知道(dào)这不是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司涉(shè)及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其(qí)依然是一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了(le)前(qián)一(yī)年(nián)的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季度(dù)还(hái)是汽车保险的(de)旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出(chū)的(de)商业(yè)地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列(liè)负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是(shì)

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲(fēi)铁(tiě)路公司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队(duì)的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了(le)一段(duàn)困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一(yī)些问题。我们(men)的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的(de)长期(qī)运(yùn)营(yíng)，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达(dá)到某一(yī)运(yùn)营指标(biāo)，要长期(qī)为客户(hù)提供可持(chí)续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或商业决(jué)定(dìng)时成(chéng)为一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花(huā)任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元(yuán)的(de)公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一(yī)家好公司面临(lín)被(bèi)卖(mài)掉(diào)的(de)时候，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会(huì)把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们(men)正在用我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我(wǒ)们(men)一(yī)直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的(de)技术趋(qū)势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一(yī)定(dìng)会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可以把一些事(shì)情做得(dé)更好，或(huò)者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的(de)更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人(rén)之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去(qù)那里的(de)部(bù)分原(yuán)因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那(nà)些企(qǐ)业(yè)）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常(cháng)好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的(de)资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)被认(rèn)为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还是(shì)会(huì)比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回(huí)购将同时(shí)对股(gǔ)东和公司(sī)自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不(bù)适(shì)合(hé)所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩(hái)子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成(chéng)长阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己的(de)命运都押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业(yè)务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写(xiě)下一些(xiē)非常(cháng)有说服(fú)力(lì)的话(huà)，告诉(sù)我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都是错误的(de)。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常(cháng)喜(xǐ)欢(huān)，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再(zài)找一本书在其领域(yù)里具有这(zhè)样持续的(de)地位？”

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