财(cái)联(lián)社(shè)5月18日(rì)讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这次事件有关的一(yī)个重要问题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的(de)减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方银(yín)行(xíng)和做市商组成的(de)委员会一(yī)致投(tóu)票通过了上(shàng)述决(jué)议(yì)。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等(děng)地位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级(jí)债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致(zhì)裁(cái)定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排(pái)名条款和担保条件命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么(jiàn)，次级(jí)债的(de)持有人是相较于AT1债(zhài)券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文(wén)件中，决策(cè)委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债(zhài)券是(shì)否构成借款资(zī)金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为(wèi)常见的金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品，信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期的作(zuò)用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么参考资产的(de)面值减去(qù)违(wéi)约后的市场价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新(xīn)评(píng)估。在(zài)本周(zhōu)二提交命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿美(měi)元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损(sǔn)失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件(jiàn)同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银(yín)的战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的(de)决定(dìng)，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独立运(yùn)营(yíng)。

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