A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史新高，一度从(cóng)独(dú)占A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年的茅台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市(shì)场热议(yì)。截(jié)至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计算则不过(guò)是一场计算上(shàng)的乌龙，但若(ruò)均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总(zǒng)市(shì)值一度达(dá)2.19二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效trong>万亿元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估、人工(gōng)智(zhì)能等一系列热点催化下，中(zhōng)国(guó)移动今年股价累计最大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自(zì)去(qù)年上市以来最近一年(nián)股价累计最大涨幅接(jiē)近(jìn)翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中(zhōng)国(guó)移动和茅台这场股王(wáng)宝(bǎo)座的争夺(duó)可能揭示(shì)着A股未(wèi)来的发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带来预(yù)备(bèi)新股王

　　A股总市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来股(gǔ)王变迁(qiān)的(de)背后似(shì)乎也反应着国内经济(j二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效ì)趋势(shì)和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时(shí)，市(shì)值一(yī)度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益于当时基建大发展时(shí)期，中石油在股王的(de)位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行(xíng)依托当年互联网金融(róng)牛市成为新锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着我(wǒ)国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公(gōng)众号市值观(guān)察4月17日文章《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行(xíng)业的(de)终端动销几(jǐ)乎(hū)并(bìng)未(wèi)达到预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现(xiàn)大(dà)幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值(zhí)这一历(lì)史性事件(jiàn)背后(hòu)，除了离不开国家政策持续推进的(de)数字经济(jì)，与最(zuì)近爆火的人工智(zhì)能(néng)两大概(gài)念加持，还有来自(zì)于“中特估”这个(gè)新概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美(měi)股市值前十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分析认为(wèi)，科技进步已成(chéng)提升生产力(lì)的重要因素，二级市(shì)场对(duì)科技(jì)企业(yè)的(de)态(tài)度能(néng)一(yī)定程度显示(shì)出科技(jì)企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台为代(dài)表(biǎo)的消费股似(shì)乎也(yě)预示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经(jīng)济(jì)逐渐向(xiàng)数字(zì)化深(shēn)度转型的(de)背(bèi)景下，实力(lì)强劲(jìn)并实现(xiàn)华丽转身的中国(guó)移动(dòng)，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引领中(zhōng)国经济(jì)潮流的(de)主力(lì)军。信达证券研报表(biǎo)示，公司作为国企数(shù)字经(jīng)济担当(dāng)，积极(jí)布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创新业务(wù)，伴随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉(lā)动底(dǐ)层云(yún)计算业务的需求，公(gōng)司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运营商向数字科技(jì)领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望(wàng)首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来(lái)，截至(zhì)4月(yuè)13日，三大(dà)运(yùn)营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个(gè)故(gù)事(shì)引(yǐn)发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)以(yǐ)来，A股(gǔ)市(shì)场一直流(liú)传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过茅台的(de)上市(shì)公司(sī)，在(zài)风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次中国移动(dòng)直(zhí)接在市值上超越茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些(xiē)中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托(tuō)船舶业景气(qì)度提(tí)升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近(jìn)，至(zhì)今(jīn)中国船舶股价维(wéi)持在(zài)24元左(zuǒ)右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家公司股价(jià)均超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩(jì)暴(bào)雷就是(shì)股价(jià)毫(háo)无(wú)原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司(sī)的陨(yǔn)落大部分主要是由于(yú)行业(yè)景(jǐng)气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一(yī)家企业股价能(néng)否持续(xù)上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持(chí)高位(wèi)，市(shì)场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要看公司(sī)的基本面(miàn)。

　　那(nà)么(me)，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机(jī)”之称，营收规模超(chāo)茅(máo)台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大(dà)致归结为两(liǎng)个(gè)重要原因。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越少。在(zài)市场化的作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而(ér)中国移动(dòng)虽掌握着大(dà)把的通信(xìn)类资源(yuán)，但作为央企需要承担(dān)“提(tí)速降费”的责任，也就不能(néng)无拘束地涨价(jià)。另一方(fāng)面(miàn)即是成本(běn)方面的(de)问(wèn)题(tí)，中(zhōng)国移动(dòng)本质作(zuò)为通信基(jī)础设(shè)施(shī)企业，需要持(chí)续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像(xiàng)一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资(zī)本开支，也不需要(yào)面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可(kě)以看出，中国移动今(jīn)年一季度的营(yíng)收是茅台(tái)的8倍，但净(jìng)利润却差别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更是有着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的(de)巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表明中国移动可能正在(zài)迎来一(yī)些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束(shù)，中国移动此(cǐ)前(qián)表示，2022年是三(sān)年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元(yuán)。据(jù)业内人士测(cè)算(suàn)，这意味着(zhe)届(jiè)时全年资本开支占收(shōu)入比重将低于(yú)18%，创下2007年(二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效nián)以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的(de)是，随着移动互联(lián)网进入下半场，行(xíng)业重心已转向产(chǎn)业互(hù)联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧(jǐn)机(jī)遇(yù)。信达证券研报(bào)表示(shì)，中(zhōng)国移动数(shù)字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司数字(zì)化转(zhuǎn)型收(shōu)入对主(zhǔ)营业务收入(rù)增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务(wù)收入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入增长的(de)第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界第一阵营。