在(zài)华尔(ěr)街经济学家(jiā)和央行(xíng)官员(yuán)争论美(měi)国经济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大(dà)型基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多(duō三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思)的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从(cóng)银行等(děng)对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的(de)对(duì)冲(chōng)基金(jīn)已将其(qí)周期(qī)性股票(piào)与防(fáng)御性(xìng)股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的(de)基金经(jīng)理来说，他们(men)对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)决于(yú)商(shāng)业周期的起伏)的(de)相对(duì)敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突(tū)显了(le)主动投资领域的悲(bēi)观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对(duì)防(fáng)御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股(gǔ)的(de)偏好与去年不(bù)同，当(dāng)时对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人(rén)们(men)相信美联储有(yǒu)能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思)位(wèi)数据进(jìn)一步(bù)证明，专(zhuān)业人士持续看空股市(shì)。在美国(guó)银行4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图(tú)表(biǎo)信号配置(zhì)资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波动性(xìng)目标基金(jīn)等(děng)系统性资(zī)金管理公司近(jìn)几个月增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意志银(yín)行的投资(zī)者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思的敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大(dà)一(yī)部分归因于那(nà)些对价格不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还(hái)警告(gào)称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是(shì)不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的(de)尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量(liàng)化基金改变(biàn)路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的(de)经(jīng)济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管各(gè)公司(sī)在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还(hái)不足以让美国(guó)企业重回(huí)增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退(tuì)做准(zhǔn)备(bèi)而采取(qǔ)防御(yù)措施，最终可能(néng)会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的(de)行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异(yì)。直到真正(zhèng)的经(jīng)济(jì)衰退(tuì)到来(lái)，防(fáng)御(yù)性(xìng)股票才(cái)开始(shǐ)大放异彩，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先地位通(tōng)常会(huì)在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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