财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久违的反弹(dàn)，据(jù)上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个交易日后(hòu)价格(gé)连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅化集团和(hé)永(yǒng)兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是(shì)上海车(chē)展有(yǒu)望(wàng)带动购车(chē)需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示(shì)，上海车展将让消费者感受(shòu)到汽车消费的(de)火(huǒ)热，提升消费信心，也(yě)提振士气。国(guó)泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动车(chē)的观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈(tán)价策(cè)略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能(néng)否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多(duō)方因素(sù)影响。有产业人(rén)士分析称，乐(lè)观(guān)来看，国内动(dòng)力(lì)电(diàn)池厂商清库存(cún)工作或到5月完(wán)结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存(cún)水(shuǐ)平有望逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而(ér)对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日(rì)调(diào)查的(de)情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较(jiào)低，环比增(zēng)幅更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能(néng)在(zài)4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度(dù)会(huì)有明显的提升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，此次碳酸锂价格属(shǔ)于(yú)阶(jiē)段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判断。“一(yī)方(fāng)面需要观察下游(yóu)库存(cún)状况，另(lìng)一(yī)方面还需要看(kàn)终端(duān)需(xū)求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内部人(rén)士(shì)此(cǐ)前(qián)对财联社记者表示(shì)。该人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季(jì)度开始(shǐ)便启动大规模去库存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前(qián)库存(cún)已恢复(fù)至健康水平，此前暂(zàn)停的(de)产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有业(yè)内(nèi)人士(shì)直言(yán)，相关库存基本出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已从(cóng)年(nián)初(chū)的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库(kù)存水平(píng)，两项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也构(gòu)成锂电(diàn)产(chǎn)业走(zǒu)向的关键，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及(jí)库存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将(jiāng)带(dài)动锂电(diàn)产业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不(bù)到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市(shì)场热议(yì)。就在26日召(zhào)开的(de)中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协(xié)会(huì)常(cháng)务副会(huì)长(zhǎng)付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在他看来(lái)，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的(de)合理分配，避免(miǎn)大起(qǐ)大落(luò)。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分析师近期对锂盐(yán)价格未来走(zǒu)势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号(hào)，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或(huò)已(yǐ)经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进入(rù)调整阵痛(tòng)期，主要在于(yú)下游车市(shì)短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需(xū)求表现上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入(rù)清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游材料(liào)价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率(lǜ)先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链(liàn)，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极片粉(fěn)等系列(liè)材料价(jià)格(gé)也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键(jiàn)指标(biāo)，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步(bù)恢(huī)复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库(kù)存(cún)水位回退，此前(qián)部分电池厂(chǎng)商(shāng)暂停的生产线已经(jīng)重(zhòng)启(qǐ)生(shēng)产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业(yè)需求(qiú)回暖。从(cóng)终端(duān)新能源汽车(chē)市(shì)场表现(xiàn)上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的(de)需(xū)求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一(yī)季度新能源汽车(chē)销量数据来看，其月销量逐步(bù)攀升(shēng)并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超过往(wǎng)年。随(suí)着二三季度(dù)到来，车(chē)市逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新(xīn)开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订(dìng)单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂价(jià)格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳酸锂真实(shí)的(de)供给情况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在(zài)价(jià)格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的(de)议价权(quán)。电(diàn)池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推(tuī)进(jìn)电池回收布局(jú)，来自终端材料(liào)回收(shōu)的(de)产(chǎn)能也在(zài)稳步爬坡。相关(guān)数据(jù)显示，2025年国内(nèi)回收的废旧(jiù)电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐(yán)湖提(tí)锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之(zhī)后(hòu)，整个锂电产业的运(yùn)作(zuò)模式(shì)正从(cóng)“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平(píng)滑。从原材(cái)料到电池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业链各个环节的价(jià)格以及供需变(biàn)化(huà)也将变(biàn)得(dé)更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认(rèn)为，当前(qián)上游(yóu)库存水平依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电池材料(liào)的价格下跌(diē)过快，但这(zhè)并不为业内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万(wàn)元不到，价格跌去(qù)近(jìn)7成(chéng)，最(zuì)直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨(dūn)，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四(sì)季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出现主动减产的情匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么(qíng)况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季(jì)度营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会(huì)在(zài)价格下降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生(shēng)过的(de)事。而(ér)同环节的大(dà)量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮(lún)价(jià)格(gé)下降长期利好(hǎo)中国最大的两(liǎng)个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业(yè)。它们(men)去年的净(jìng)利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比亚迪(dí)还多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更(gèng)能承受价格下跌和可(kě)能(néng)的未(wèi)来亏损。这两家公司也有行业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿资(zī)源开采成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味着，这两家公(gōng)司(sī)能以低(dī)于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价(jià)格也(yě)需要通过长协确(què)定，按市价定期(qī)调整(zhěng)。但能(néng)获得上游更低成本的资源，让这两家大企业(yè)更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新(xīn)能(néng)源车市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并不(bù)是一(yī)个下(xià)游获利，上游承压(yā)的简单故事。作(zuò)为碳(tàn)酸(suān)锂的(de)下游，宁德(dé)时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的(de)碳(tàn)酸锂价(jià)格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能一(yī)开采就(jiù)亏损。

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