周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大幅(fú)下(xià)挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)被资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募(mù)股票(piào)权(quán)益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机(jī)会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市(shì)场(chǎng)，以获(huò)取整(zhěng)个(gè)市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度有所回(huí)落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金(jīn)出乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济(jì)数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估(gū)值(zhí)央企的价值重估，有基(jī)本(běn)面(miàn)支撑的低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其(qí)估值修复成为了可能(néng)。虽然(rán)经过(guò)前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅(fú)偏(piān)高、短(duǎn)期(qī)行情(qíng)板块(kuài)，以及部(bù)分海外(wài)指数遭遇(yù)资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来(lái)“获利(lì)了(le)结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金(jīn)评(píng)价(jià)净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利(lì)润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将促进电力(lì)消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电(diàn)力(lì)现货市(shì)场和辅助服(fú)务市(shì)场机(jī)制有望持续(xù)推广，容(róng)量补(bǔ)偿电(diàn)价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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