昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方(fāng)是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了(le)有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压(yā)力(lì)可(kě)能影响联储(chǔ)的利(lì)率路(lù)径，若源于银(yín)行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不必(bì)让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周四(sì)所创的(de)3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持(chí)平一周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下(xià年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续(xù)进行债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定(dìng)是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做(zuò)太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预测(cè)的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压力(lì)将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库(kù)，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎ年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思n)预期、库存(cún)累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的(de)备货(huò)情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落(luò)地，市(shì)场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库(kù)意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙(shā)河地(dì)区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是(shì)否能带来现货(huò)价格(gé)短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需(xū)要等待的则是(shì)中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未来的(de)需求(qiú)是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价(jià)格开(kāi)始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持(chí)仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是月供需(xū)预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下(xià)游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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