中国金融行业(yè)加(jiā)速对(duì)外开(kāi)放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外(wài)资控股券商2022年(nián)的“成绩单”陆续(xù)公布：9家(jiā)外资控股券(quàn)商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其中，在(zài)2019年(nián)获(huò)批(pī)成立的摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到(dào)2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商”。相比之下(xià)，与(yǔ)摩根大(dà)通(tōng)证券同期获(huò)批的野村东方国际(jì)证(zhèng)券2022年亏损(sǔn)达(dá)到(dào)2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国(guó)际金融巨头均在国内拥(yōng)有外资控(kòng)股券商(shāng)牌照。其中，瑞信证券2022年亏(kuī)损(sǔn)达2.55亿(yì)元，而瑞银证券则(zé)大(dà)赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面临的“一参一控”问题如何(hé)解决，仍是(shì)业(yè)内关注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型”成(chéng)为行业(yè)热词。而透视各(gè)家(jiā)外资券(quàn)商在(zài)2022年的“打法”来看，依(yī)托于各自股东(dōng)资源禀赋、深入(rù)财富管(guǎn)理成为其在中国展业的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资(zī)控股券商半数亏损

　　对于国内各家(jiā)证(zhèng)券公司(sī)来说，除了(le)面临(lín)行业“二八(bā)分化”的激烈态势，来自“洋券(quàn)商”们的市场竞(jìng)争(zhēng)也同样带来(lái)压力。

　　日前，中(zhōng)证(zhèng)协公(gōng)布各家(jiā)券商2022年年(nián)报/财(cái)务数据，9家外资控股券(quàn)商纷纷晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于市场行情、成立(lì)时间、牌照资(zī)质(zhì)等问题，9家(jiā)共有5家出现亏(kuī)损，分别为瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具(jù)体(tǐ)来看，瑞(ruì)信证券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净(jìng)亏(kuī)损2.55亿元，由盈(yíng)转(zhuǎn)亏。野村东方国际证(zhèng)券则延续自成(chéng)立(lì)以来的(de)亏损(sǔn)状(zhuàng)态：2022年实(shí)现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元(yuán)亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外(wài)资(zī)股东增持而(ér)成(chéng)为外资控(kòng)股(gǔ)券商的汇丰前海证券(quàn)，业绩(jì)较上年出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现(xiàn)营业(yè)收入5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万元，上年同(tóng)期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外(wài)，大和证券和(hé)星展证券均于2020年获得(dé)证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成(chéng)工商(shāng)登记，正式展业时间不长。星(xīng)展证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入(rù)8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同期有所收窄。大(dà)和证券2022年(nián)实现营业收入(rù)4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大(dà)。

　　就亏损原(yuán)因而(ér)言(yán)，2022年受市场(chǎng)影响，证券行业营业收(shōu)入普(pǔ)遍下(xià)降，外资控股(gǔ)券商也(yě)难以幸免。且新公(gōng)司建设成(chéng)本(běn)、业务费用、员工薪酬等支(zhī)出过高，在(zài)展(zhǎn)业初(chū)期容(róng)易导致亏损的产生。

　　与国内大型(xíng)券商相比，外(wài)资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)仍(réng)呈(chéng)现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营(yíng)业(yè)务(wù)影响有限，因(yīn)此(cǐ)影响(xiǎng)2021年(nián)业绩的主要还是经纪、投行等传统业务(wù)。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报中表示，其(qí)当年投行(xíng)业务手续费及佣(yōng)金净收入(rù)为6561.57万元(yuán)，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增(zēng)无减，业(yè)务(wù)及管理费(fèi)从上年(nián)的4.27亿元(yuán)增(zēng)长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业绩出现(xiàn)大额亏(kuī)损。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)大(dà)赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来(lái)的和尚”念好了中国市场这(zhè)本(běn)经。

　　具(jù)体来看(kàn)，2022年共有4家(jiā)外资控股券商实现盈(yíng)利，分别为摩根大通证(zhèng)券(quàn)（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利(lì)证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通证券和瑞银证券均实(shí)现(xiàn)了营收、净(jìng)利(lì)润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的“券(quàn)业小年”可算是相当(dāng)亮眼(yǎn)。

　　从员工规(guī)模(mó)来看(kàn)，截至2022年底，摩根大(dà)通证券(quàn)共(gòng)有(yǒu)员(yuán)工210人，数量在行业(yè)内排名(míng)下游(yóu)，但(dàn)其业(yè)绩(jì)已跻(jī)身行业中游水平，而这(zhè)只是摩根大(dà)通证券展(zhǎn)业的第三个完整会(huì)计年(nián)度。

　　公(gōng)开信息显示，摩根大通证券于2019年3月(yuè)获得证(zhèng)监(jiān)会(huì)批(pī)复，成立(lì)合资(zī)证券公司。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠(zhū)海迈兰德等(děng)5家内资股东(dōng)持有另(lìng)外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股东所持(chí)股(gǔ)权，成为摩根大(dà)通证券(quàn)唯一股东。

　　财务报表显示(shì)，摩根(gēn)大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根大通证券表(biǎo)示(shì)，其(qí)证券经纪业务团队成立(lì)已逾三年(nián)，2022年(nián)业(yè)务开展(zhǎn)和运作取(qǔ)得进一步(bù)进展，新(xīn)客户开发(fā)稳(wěn)步推进(jìn)。摩根大(dà)通证券充分(fēn)利用(yòng)全球化的平台优势(shì)，整合集(jí)团资源，持续关(guān)注并开拓传统QFII投资者以及新取得(dé)QFII牌(pái)照的合格境外机(jī)构投资者，目标客(kè)群机构投(tóu)资者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞(ruì)信突发合(hé)并

　　“一参一控(kòng)”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大通证券外，瑞银证券在2022年(nián)也(yě)取得了较好(hǎo)的业绩(jì)表现：当期(qī)实(shí)现营(yíng)业(yè)收入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净(jìng)利润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中(zhōng)国时间最(zuì)早的一批合(hé)资券商之一，早在(zài)2007年就已在(zài)国内展(zhǎn)业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两家内资股东(dōng)分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银证券2022年投行业务进步明显，当期实现手续费净(jìng)收(shōu)入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成(chéng)了创(chuàng)业(yè)板(bǎn)注册制改革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极(jí)筹备(bèi)并(bìng)参与了沪深交(jiāo)易所互联互通全球存(cún)托凭证业务等。

　　值得关注(zhù)的是，今年3月，百年大(dà)行(xíng)瑞士(shì)信贷被竞争对(duì)手(shǒu)瑞银(yín)收购。瑞信集团和瑞(ruì)银(yín)集团股份(fèn)公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成合(hé)并协(xié)议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士国(guó)家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月瑞银(yín)发布一季(jì)报时(shí)表示，对瑞信的收(shōu)购交易预计(jì)在6月底前完(wán)成。不言而喻(yù)的是，集(jí)团层面的合(hé)并(bìng)对两(liǎng)家外资控(kòng)股券商在中国(guó)展业情况，也将造成一(yī)定影响。

　　基于此，审(shěn)计所普华永道对瑞信证(zhèng)券(quàn)出(chū)具(jù)了(le)带强调事项段的无保留(liú)意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集团股份公司(sī)之间达成(chéng)协议(yì)和合(hé)并计划，截(jié)止报告日(rì)，上(shàng)述(shù)协议和合并计划的完成日尚不明确(què)。瑞信(xìn)证券作为瑞信集团股份有限(xiàn)公(gōng)司下属(shǔ)控股子公司，未来(lái)的(de)运营和财(cái)务(wù)业绩(j2l是多少毫升 2l是多少升ì)受到上(shàng)述合并可能产生(shēng)的影响(xiǎng)亦不明确，该事项表明存在可能(néng)导致对公司持续经(jīng)营(yíng)能力产生重大疑虑的重大不(bù)确定(dìng)性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成立(lì)于(yú)2008年的瑞信(xìn)方正证券，系(xì)证监会修订《外商参股证(zhèng)券(quàn)公司设立规则》后首家获批的(de)合(hé)资(zī)证券公司。2020年4月，证监会(huì)核准瑞信向(xiàng)瑞信方正证券增(zēng)资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告称(chēng)，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转让瑞信(xìn)证券(quàn)49％股权(quán)。在(zài)该笔交(jiāo)易完成(chéng)后(hòu)，瑞信将全资(zī)持有瑞(ruì)信证券。但突(tū)如其(qí)来的(de)瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞银(yín)证券(quàn)和瑞信证券将受同(tóng)一(yī)股东控制。

　　根据(jù)《证券公司(sī)股权(quán)管理规定(dìng)》，证(zhèng)券公(gōng)司股东以及股东的控股股东、实际控制人参股证券公司的数量不得超过(guò)2家，其中控制证券(quàn)公司的数量不得超过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券(quàn)和(hé)瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券的牌照或将面临“一(yī)去一留”的局(jú)面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年(nián)里，“财(cái)富管理转型”成为行业热词。而透(tòu)视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋深(shēn)入财富管理成为其在中国展(zhǎn)业(yè)的首要方向。

　　例如，野村东方国(guó)际证券表示，2022年其财(cái)富管理业(yè)务在原(yuán)有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户）”等业务持续推进(jìn)的基础上(shàng)，新(xīn)增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨(zī)询）、上市(shì)公司大宗(zōng)减持服(fú)务、集团间(jiān)跨境业务联动(dòng)等多种业务(wù)模式，通(tōng)过服(fú)务手段(duàn)的增加及优化，为客户提供多维度、一(yī)站式的综合性(xìng)金(jīn)融解决方案(àn)。

　　后续，野村东方国际证券财(cái)富管理业务将定位于(yú)“中国高端财富人(rén)群”，从产(chǎn)品配(pèi)置、人(rén)员建设、中后台支持以(yǐ)及集(jí)团跨境合作四(sì)个方面入手，打造以产品为(wèi)中心的(de)业务核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)，持续为中国投资者(zhě)提供具(jù)有野村集团特色的高质量财(cái)富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备案后，高盛高华在2021年(nián)底与(yǔ)北京高华签订《业务转让(ràng)协议(yì)》，受让北京高华的所有业务(wù)。2022年5月，高(gāo)盛(shèng)高华获证监会核发新增证券经纪、证券(quàn)投(tóu)资咨询、证券自(zì)营及(jí)代销金融(róng)产品业(yè)务的(de)业务许可。2023年2月，高盛高华(huá)与(yǔ)北京(jīng)高(gāo)华完成业务迁(qiān)移工作。

　　高(gāo)盛高华表示(shì)，其将持(chí)续以资产(chǎn)配置为核心进行新产品和服(fú)务的研发工作(zuò)，进一步赋能部门为在岸(àn)客户(hù)提供(gōng)财富(fù)管理综合解决方案，丰富客户产品种类(lèi)选择，开展境内(nèi)私人(rén)财富管理(lǐ)平台未来战略规(guī)划，并进一步(bù)拓展境内产品(pǐn)平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华(huá)将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三(sān)方(fāng)金(jīn)融产品并推进跨境投资新(xīn)产品的研发(fā)，为客户提供直接对接境外(wài)资本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富管理业务，这在(zài)具备外资银行(xíng)股东背景的券商中(zhōng)较为多见(jiàn)。例(lì)如，汇丰前海证券表示(shì)，其于(yú)2022年(nián)4月正式(shì)成立私人财富管(guǎn)理部，负责公司高净值个人客(kè)户综合财富(fù)管理业务的(de)运作。私人(rén)财富管(guǎn)理部(bù)以汇(huì)丰前海证券为平(píng)台，依托汇丰环球私人(rén)银行(xíng)，致力为高净(jìng)值和超高净值(zhí)客户及其(qí)家族提供专业、多元及定制化(huà)的资产配置服务(wù)，为客户实(shí)现其投资(zī)目标。

　　瑞银证券则另辟蹊(qī)径(jìng)，推出(chū)家族(zú)信托资(zī)讯业务(wù)，与4家(jiā)国内头部信托公司(sī)达成(chéng)战略合作。同时(shí)，瑞银证券在2022年(nián)重启深圳分公(gōng)司(sī)财富管理业务，依托国家对粤港澳大湾区(qū)的新(xīn)政举(jǔ)措，致力于(yú)发展财富管(guǎn)理大湾区业(yè)务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财富管理部(bù)秉持着为客户进行全方位资产配置(zhì)和(hé)满足客户(hù)全生命周(zhōu)期财富管理的理念，进(jìn)一步完善投资解决(jué)方案和财富规划方面的业务，一方(fāng)面积(jī)极扩充现有架上(shàng)策略，精选上架(jià)多(duō)支产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)客户在同一策(cè)略下提供差异化选择及(jí)多元化(huà)的投资方案。

　　外资券商队伍不断(duàn)扩大

　　随着(zhe)中国资本市场(chǎng)对外(wài)开放的力度不断(duàn)加大，各外资(zī)金融(róng)机构加速了在(zài)境(jìng)内设立(lì)控股券(quàn)商的进(jìn)程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获批(pī)准设立，公司注册(cè)地为(wèi)北京市，注册资本为人民币10.5亿元(yuán)，业(yè)务范围包括证券经纪、证券自(zì)营(yíng)、证(zhèng)券承销、证券资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值(zhí)得关(guān)注的是，渣打证券是首(shǒu)家新设的外商独(dú)资证券公司。就监管批复信息来看，渣(zhā)打证券由(yóu)渣(zhā)打银行（香(xiāng)港）有限公(gōng)司(sī)全(quán)资设立，出资额10.5亿元人民(mín)币。

　　算(suàn)上渣打证券在内，目前国(guó)内的(de)外资(zī)控股券商(shāng)数量已达到(dào)10家。其中，摩(mó)根大通(tōng)证券（中国(guó)）、高盛高华证券(quàn)、渣打证(zhèng)券均为外商独(dú)资券商(shāng)。从(cóng)数量上来看，外资(zī)控股券商已成为(wèi)市(shì)场上不容忽视(shì)的(de)“新(xīn)势力(lì)”。

　　此外，目前还有数家外资券商的(de)设立申请静(jìng)待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴(xīng)证券、青岛意才证(zhèng)券等多(duō)家外资券商的设(shè)立申(shēn)请仍处于证监会(huì)审批(pī)阶段(duàn)。其中，法巴(bā)证(zhèng)券和青岛意(yì)才证券(quàn)已获第(dì)一次意(yì)见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主席易会(huì)满等先后在京会(huì)见美国桥水基(jī)金(jīn)、法(fǎ)国东方(fāng)汇理(lǐ)、日本大和证(zhèng)券、英国(guó)汇丰、加拿大(dà)宏利(lì)金融、新加坡淡马(mǎ)锡、德国安联保险、意大(dà)利联(lián)合圣保(bǎo)罗(luó)银行、美国(guó)景顺和高盛等国际(jì)金(jīn)融机构负责人(rén)。

　　来(lái)访的国际金(jīn)融机构负责人普遍表示，此次来华亲(qīn)身感(gǎn)受到中(zhōng)国经济的强2l是多少毫升 2l是多少升(qiáng)大韧性(xìng)、潜(qián)力和活力，坚定看好中(zhōng)国经济和(hé)中国资本(běn)市场(chǎng)发展前景。近(jìn)年来(lái)中国资本市场对外(wài)开放稳(wěn)步推进，为国(guó)际金融(róng)机构和全球投(tóu)资(zī)者(zhě)带来了实(shí)实在在(zài)的机遇(yù)。各金融机构高(gāo)度重视(shì)中国市场，将继(jì)续与中国深化合作，积极拓展在华业务和投(tóu)资，期待实现(xiàn)互利(lì)共(gòng)赢。

　　面对来自外资券商的市场竞(jìng)争，国内券商也纷纷感受到了挑战(zhàn)和(hé)机遇(yù)。例如，华西证券(quàn)即在2022年年报(bào)中表示，外(wài)资机构(gòu)来华展(zhǎn)业(yè)便利度不断提升，经营范围和监管要求实现国(guó)民待遇，外资券商、资产管理机(jī)构等加速(sù)布局，全力抢滩中国(guó)证券市(shì)场，对本土证券公司既带来了国(guó)际金融机构全面参与中国资本市场(chǎng)竞争(zhēng)所(suǒ)形成的冲击(jī)，也带(dài)来了通过与国(guó)际金融(róng)机构直接合作促进业务发(fā)展、提升管(guǎn)理(lǐ)水平(píng)的(de)机遇。

　　西部证券也表示，当前证(zhèng)券行业集中度稳中有(yǒu)升，头部(bù)券商竞(jìng)争优势更趋明显，业(yè)务(wù)多元(yuán)化发展趋势初步形成，金融科(kē)技对行业发展理念的变革和重塑不(bù)断深(shēn)化，外(wài)资券商(shāng)市(shì)场(chǎng)冲(chōng)击将逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争新(xīn)格局(jú)正加速演(yǎn)变(biàn)。

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