财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动(dòng)向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅加(jiā)仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人(rén)工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见(jiàn)越来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中(zhōng)的(de)计(jì)算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季度大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所(suǒ)管(guǎn)的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合(hé)一季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季(jì)度新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也能看(kàn)出(chū)葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力(lì)以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一(yī)季报(bào)中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大模型以(yǐ)及(jí)相关(guān)人工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋(qū)势十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有则加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)板块带(dài)动(dòng)的人(rén)工智能(néng)、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新能(néng)源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠(guān)军(jūn)基(jī)金(jīn)广发双擎升级，从(cóng)其十大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看，前(qián)五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于(yú)新(xīn)能(néng)源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋(jìn)晶(jīng)科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增(zēng)持了宁德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多(duō)的(de)是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合也(yě)加仓了(le)新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记(jì)者(zhě)采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉(zhuō)每(měi)个时期(qī)的(de)“最靓的(为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别de)仔”。“对(duì)于(yú)自己看好(hǎo)的(de)行(xíng)业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确定性来的(de)时候，无论是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即(jí)使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季(jì)报表示暂时无法预测其(qí)兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期(qī)内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的(de)受益标的(de)，就没有参与。不过他也(yě)认为(wèi)这些股票(piào)的估值体系还在合(hé)理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个(gè)股上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市(shì)场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要(yào)集中于(yú)大模型的(de)突(tū)破进(jìn)展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其(qí)中办(bàn)公(gōng)场(chǎng)景进(jìn)展相(xiāng)对较(jiào)快，我们(men)预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投(tóu)资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资策(cè)略会上提到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去(qù)几年其实没(méi)有(yǒu)太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太多表现。今年要(yào)推动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科(kē)技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资(zī)阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的投资者，不适(shì)合(hé)在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判(pàn)断，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布(bù)局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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