“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美(měi)国国债价(jià)格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定(dìng)价(jià)显示，投资者预期的(de)美联储(chǔ)7月(yuè)加息几率增加，预计未来(lái)两(liǎng)次(cì)会议期(qī)间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工(gōng)业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续(xù)两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以(yǐ)来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个月(yuè)低谷，但未能抹平全(quán)周跌(d一周期是什么意思是多少天iē)幅(fú)，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹的(de)打(dǎ)击下持续下(xià)行，创两(liǎng)周多(duō)来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新增(zēng)就(jiù)业人数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主要集中在教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息(xī)行业就(jiù)业人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整体表现好于4月(yuè)，生产部门(mén)就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非耐用品(pǐn)生(shēng)产(chǎn)连续(xù)三个(gè)月就业人数减少，与制造业目(mù)前持(chí)续收缩的(de)状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报(bào)告也显示出就业市(shì)场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行业裁(cái)员人(rén)数的增加，失(shī)业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基(jī)本(běn)是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场(chǎng)和官(guān)方的(de)明(míng)显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量回升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环比回(huí)落(luò)至(zhì)0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低(dī一周期是什么意思是多少天)于市(shì)场预期，工资对(duì)通(tōng)胀的(de)助推作(zuò)用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力减弱，美(měi)联(lián)储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事(shì)件，还需要关注后续(xù)公布的(de)5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业(yè)市场状态可(kě)以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)会(huì)议落(luò)地前，市(shì)场步(bù)入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数(shù)在105附近(jìn)偏(piān)强运行，随(suí)着美国政(zhèng)府债(zhài)务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能的选项之(zhī)一是(shì)额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可能(néng)在会议上(shàng)决定(dìng)进一(yī)步削(xuē)减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多(duō)的不(bù)确定(dìng)性，结(jié)果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也(yě)让分析师们(men)左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过(guò)这(zhè)些行动都未能止住(zhù)油价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司(sī)OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前做空(kōng)原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油(yóu)市场稳定(dìng)，我们将毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任何(hé)决(jué)定(dìng)，以使市场(chǎng)更(gèng)加平(píng)衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进一(yī)步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至(zhì)35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发(fā)布(bù)会上表示(shì)，在(zài)俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员国之前需(xū)要更多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些保(bǎo)障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资(zī)格成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)向(xiàng)北约各国领导(dǎo)人(rén)明确表示，除非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入北约的路(lù)线图，否则他(tā)将不会出席(xí)7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待北(běi)约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北(běi)约国家持反对(duì)意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北约外(wài)长会期间(jiān)表示，德国不认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约(yuē)成员国(guó)，而(ér)只是希望为乌克(kè)兰提供安(ān)全(quán)保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市场情绪(xù)回(huí)暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国(guó)参(cān)议院通过债务(wù)上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出现的(de)美国有史以(yǐ)来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险情绪(xù)消退(tuì)。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的预期推动下(xià)，美(měi)元(yuán)指数回落至(zhì)一周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也(yě)在翘(qiào)首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶(jiāo)期货(huò)主力价(jià)格表(biǎo)现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看，生意社(shè)指出，5月(yuè)天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收(shōu)储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开(kāi)的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能(néng)化分(fēn)析师童长征表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮的(de)上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治、战略意(yì)义大(dà)于经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略(lüè)物资。毫无(wú)疑(yí)问(wèn)的是(shì)，对(duì)于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来(lái)说，是供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国(guó)际政治格局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收(shōu)储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对(duì)于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来(lái)说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的(de)供求几无影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就(jiù)不同了(le)。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相(xiāng)当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的(de)一(yī)个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成(chéng)立(lì)，根(gēn)据(jù)交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能会更上一(yī)层(céng)楼(lóu)。但是，由于(yú)整个(gè)事件的(de)进程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格的反(fǎn)应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的(de)改变(biàn)，产区全面开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)动能(néng)驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分(fēn)析师胡华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前(qián)全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季节性的(de)增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区(qū)已经全面(miàn)开(kāi)割，海外(wài)越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区(qū)也(yě)全面开割，目前主要产胶国(guó)产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变(biàn)好(hǎo)。但(dàn)是(shì)由于目前天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂加工积(jī)极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表(biǎo)示(shì)，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积开割(gē)，预(yù)计后市(shì)仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本(běn)周以及下周预(yù)计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均(jūn)值以(yǐ)下(xià)的概(gài)率较高，但由于(yú)季节性的因(yīn)素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍然能够保证。因(yīn)此，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研(yán)究(jiū)院能化(huà)高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸(mào)订(dìng)单量较(jiào)为充足，对(duì)开工率形成(chéng)一定支撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料(liào)价(jià)格(gé)处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极(jí)性尚可(kě)。而内销市场(chǎng)需求表现依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经销商仍(réng)以消耗(hào)前期(qī)库(kù)存(cún)为(wèi)主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸(mào)订单(dān)充足(zú)，加之内销订(dìng)单(dān)缺货现象仍存(cún)，企(qǐ)业(yè)排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别(bié)企业因内销出货压力加大(dà)，为控(kòng)制成(chéng)品(pǐn)库(kù)存(cún)压力，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本面处于(yú)供需两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分歧(qí)较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期不同，但是整体来(lái)说此前市场(chǎng)对今年的预期过高(gāo)。从下(xià)游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量和出(chū)口同(tóng)比数(shù)据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来(lái)看(kàn)，由于汽(qì)车(chē)刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人(rén)认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势，一方面中国(guó)经(jīng)济(jì)复苏进(jìn)程、人民币汇率波(bō)动；另一方(fāng)面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上(shàng)限问题(tí)等。看(kàn)向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上(shàng)半年好，比如(rú)美联(lián)储(chǔ)加息(xī)步(bù)伐暂缓、国(guó)内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确(què)方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会(huì)少，包括今年交割品的(de)数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在(zài)供给端没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在(zài)需求(qiú)端。从下(xià)半年(nián)来看(kàn)，外需受海外(wài)经(jīng)济衰退(tuì)和汽(qì)车(chē)半导体短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经(jīng)出现一波反弹行(xíng)情，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体(tǐ)来(lái)看，她表示(shì)短期胶价基本(běn)面缺(quē)乏向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资(zī)金再(zài)次做(zuò)多的意愿。后续还(hái)需(xū)继续(xù)关(guān)注天气端是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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