美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资产出售，可能(néng)出售所(suǒ)有(yǒu)业务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地(dì)区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息(中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单xī)。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行(xíng)股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行(xíng)被出售后，该(gāi)行(xíng)并未(wèi)经历(lì)超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略选项的(de)媒(méi)体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行(xíng)危机火上(shàng)浇油的第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)收(shōu)跌(diē)38％，第一地(dì)平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不善是导致破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一(yī)共(gòng)和银行有非常独特的(de)商(shāng)业模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于(yú)资(zī)本密集型的(de)科(kē)技以及生物医学初创企业；第一共和银(yín)行集(jí)中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会(huì)上(shàng)，专(zhuān)家们明确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时(shí)他们担心(xīn)银行(xíng)倒(dào)闭会将(jiāng)美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士(shì)周四报道，美(měi)国(guó)联邦和(hé)州政府官(guān)员(yuán)正在评估近几天银行股大幅波(bō)动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示(shì)将监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临(lín)的(de)做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周(zhōu)大幅(fú)下(xià)跌(diē)，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空某些(xiē)地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地区银(yín)行(xíng)基本面强劲(jìn)且资本(běn)充足(zú)，近几日，做空活动增(zēng)加(jiā)和股市(shì)波动已(yǐ)引起官员(yuán)及(jí)监管(guǎn)机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美(měi)国人担心他们(men)在银行或(huò)其他(tā)金融机构账户(hù)上的钱的安全。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示(shì)，他们(men)非常或(huò)中度(dù)担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安(ān)全的担忧略(lüè)有减少，这表明(míng)对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发(fā)了(le)火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区(qū)的(de)伊(yī)里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均(jūn)上调(diào)25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利率、边际(jì)借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以来已连续7次(cì)上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过(guò)专家(jiā)预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大(dà)幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联(lián)储(chǔ)如(rú)期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加(jiā)息(xī)，本轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点，这一区间仅(jǐn)略(lüè)低于(yú)2008年大衰退(tuì)前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士(shì)纷(fēn)纷表示(shì)，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体(tǐ)现的(de)是金融属性(xìng)。一(yī)方面，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)，市(shì)场对(duì)连续加(jiā)息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美国(guó)再度出现破产(chǎn)银行，造成(chéng)美国股市下(xià)滑，原(yuán)油作为大宗商品(pǐn)代(dài)表受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分(fēn)析师(shī)高(gāo)健(jiàn)告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记者，近期海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行(xíng)危机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题(tí)仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此发布的(de)一份评估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国经(jīng)济将面临严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国经济都将进入(rù)衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进入集(jí)中避(bì)险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市和商品等(děng)风险资(zī)产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美(měi)国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务(wù)上限(xiàn)临期风险，宏观(guān)层面的(de)不(bù)确(què)定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级(jí)别的(de)拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期(qī)市(shì)场的关注(zhù)点集中在(zài)宏观情(qíng)绪指标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美(měi)国(guó)制造业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高不(bù)下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美(měi)国(guó)就业市场招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单风险正在上升。而在此次美联储议息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力(lì)于(yú)实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之(zhī)前(qián)高利率带来的风险(xiǎn)事(shì)件进一步(bù)扩大，美(měi)联储(chǔ)或将终止(zhǐ)当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场(chǎng)的关注点在于(yú)美联(lián)储是否会在(zài)接下来的议息会(huì)议中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及降息(xī)开(kāi)启(qǐ)的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的(de)走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危(wēi)机(jī)的背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘面快(kuài)速下(xià)跌。不同点有两个：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上限的加(jiā)成；二是(shì)当前原油基本面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对(duì)此轮原油大(dà)跌有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现(xiàn)是连(lián)续收出(chū)长下影线。因此，近期原油(yóu)盘(pán)面(miàn)也要(yào)重点留意(yì)是否会(huì)重现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期(qī)原(yuán)油尚不(bù)具(jù)备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入(rù)夏季(jì)用(yòng)油高峰，市场预期(qī)需求(qiú)将会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况(kuàng)仍(réng)需观察，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突(tū)破(pò)上行仍需其他利(lì)多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年内(nèi)低点，短(duǎn)线观(guān)察(chá)前低的支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看(kàn)避险情绪的持续(xù)蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除(chú)此之外(wài)，原(yuán)油暂(zàn)时看不到实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息(xī)基本全(quán)部落地，后期将不再(zài)存在加息对大(dà)宗商品压制的预期(qī)，情(qíng)绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市(shì)场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可能已经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结(jié)束(shù)，需求会下降多少也尚未有明(míng)确的(de)定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目前原(yuán)油(yóu)阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥青大幅下(xià)行

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉(lā)石油(yóu)有关的交易(yì)许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美(měi)国的问(wèn)题依然存(cún)在(zài)，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油价格(gé)下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供(gōng)应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维(wéi)持停产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极(jí)性，叠中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单加原料(liào)稀(xī)释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开(kāi)工率看，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观预(yù)期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施(shī)工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格(gé)波(bō)动的主要逻(luó)辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥(lì)青估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥(lì)青综合加工利润(rùn)或(huò)将有所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥(lì)青(qīng)总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气(qì)转暖，下(xià)游终端(duān)具(jù)备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易(yì)日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开工率上(shàng)升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成的。而假期(qī)期间宏观事件的(de)扰动(dòng)加大(dà)了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研(yán)究(jiū)院能化组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市场基(jī)差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)改(gǎi)善，需求(qiú)负反(fǎn)馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂(liè)解价(jià)差(chà)开(kāi)始(shǐ)回落，芳(fāng)烃(tīng)调油(yóu)需求也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能(néng)占国内(nèi)比重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力(lì)石(shí)化等有检修计(jì)划，但由(yóu)于高加(jiā)工差下装置开工较(jiào)为积极，实际(jì)检修力度有待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目(mù)前(qián)来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累积，而且从(cóng)年(nián)初开始，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中(zhōng)检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及(jí)预(yù)期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累下价(jià)格(gé)走势偏弱。后续(xù)需关注原油价格(gé)企稳情(qíng)况及(jí)调油逻辑(jí)在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也出(chū)现了(le)周度回升(shēng)的(de)态(tài)势。最大的利空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价(jià)差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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