美国(guó)银行业(yè)危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其(qí)中包括资产出售(shòu)，可(kě)能出售所(suǒ)有业务或(huò)部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出(chū)售在内的(de)战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)发(fā)布声明确认了周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的(de)投资者商谈，还表示，其核(hé)心(xīn)存款3月以来已经增长，在(zài)第(dì)一共和银(yín)行被出售(shòu)后，该行并未经历超(chāo)出正常水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)此后表示，关于(yú)该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危机(jī)火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员(yuán)会就近期大型银行(xíng)倒闭事(shì)件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银(yín)行监管专家(jiā)表示，管理不善(shàn)是导致破产的(de)主要原因。美(měi)国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会(huì)上表(biǎo)示(shì)，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银(yín)行专注于(yú)资本(běn)密集型的科技以(yǐ)及生物(wù)医(yī)学(xué)初创企业(yè)；第(dì)一共(gòng)和银行集(jí)中于财(cái)富管理；而签名银行则有大量的数(shù)字(zì)资产风(fēng)险。在听(tīng)证会上(shàng)，专家(jiā)们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行政管理(lǐ)不(bù)善，同时他们担心(xīn)银(yín)行倒闭会将(jiāng)美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员们(men)也表示，美联(lián)储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知(zhī)情人(rén)士周四报道(dào)，美国联(lián)邦和州政府官员正在评(píng)估(gū)近几天银(yín)行股(gǔ)大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的(de)可能性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将监控(kòng)“健康银(yín)行面临的(de)做空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们(men)在银行(xíng)或其(qí)他(tā)金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新(xīn)数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破(pò)产(chǎn)后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人表示(shì)，他们非常(cháng)或(huò)中度担心(xīn)自(zì)己资金的安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银行业较为平静的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，在危机得(dé)到解(jiě)决后，人(rén)们对存款安全(quán)的担(dān)忧(yōu)略(lüè)有减少，这表明对存款安(ān)全的高(gāo)度担忧(yōu)可能(néng)并非美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人(rén)机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区(qū)的(de)伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再(zài)融资利率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和存(cún)款机制利率(lǜ)从本(běn)月10日起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次(cì)上调关(guān)键利率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不(bù)过(guò)专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期(qī)前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自身基本面变(biàn)化(huà)不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更(gèng)多体现的是金融(róng)属性。一(yī)方(fāng)面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对连续加息(xī)对(duì)经济造成影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近期美国再度(dù)出现破产银行(xíng)，造成美国(guó)股市下滑，原油(yóu)作(zuò)为(wèi)大(dà)宗(zōng)商品代表受到(dào)一定(dìng)冲(chōng)击(jī)。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还(hái)是与美国(guó)银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美国经济(jì)将面临(lín)严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经(jīng)济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入集中避险(xiǎn)状态，对股市和(hé)商品(pǐn)等风(fēng)险资产带(dài)来短期(qī)情绪冲击。”高(gāo)健分析(xī)称，目前美(měi)国(guó)银(yín)行问题(tí)再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有(yǒu)可能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周(zhōu)度级别的(de)拉升行(xíng)情。如(rú)果这种情况出现，风(fēng)险资(zī)产(chǎn)将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观(guān)情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向(xiàng)，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和通(tōng)胀(zhàng)居高不下的情况(kuàng)下，美国(guó)经济难以(yǐ)获得动能。叠(dié)加美国(guó)就(jiù)业市场招聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经(jīng)济(jì)面临的风险正在(zài)上升(shēng)。而在(zài)此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数(shù)据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场风险三(sān)方面探索货币政策路径，如(rú)果6月(yuè)初之(zhī)前高利率带来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来(lái)的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势(shì)类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的(de)相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共同点(diǎn)是(shì)在银行(xíng)业危机(jī)的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘(pán)面快速下跌(diē)。不同点有(yǒu)两个：一(yī)是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务(wù)上限的加(jiā)成；二是当前原(yuán)油基本面状态(tài)要(yào)好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面(miàn)的(de)走势，对(duì)此轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高(gāo)位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面上的(de)表(biǎo)现是连(lián)续(xù)收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不(bù)具备持续(xù)大幅下滑的(de)基础(chǔ)。本(běn)周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库(kù)存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而(ér)美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国(guó)为(wèi)稳定(dìng)油价(jià)进行着各种努力，虽然实(shí)际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度(dù)进入供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破(pò)上行仍需(xū)其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下(xià)逼(bī)近(jìn)年内(nèi)低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度(dù)。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否(fǒu)出现周(zhōu)线(xiàn)级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后(hòu)期将不再存(cún)在加息(xī)对大(dà)宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的(de)底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本(běn)面上(shàng)，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明(míng)确的定论(lùn)，但用(yòng)油(yóu)旺(wàng)季即将(jiāng)到来(lái)，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期后首个交(jiāo)易(yì)日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞(ruì)拉石(shí)油(yóu)有关的(de)交易许可证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和美国的(de)问题(tí)依(yī)然存在(zài)，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上(shàng)涨，从而(ér)减缓了(le)成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高位(wèi)，对(duì)比往年瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思(nián)同(tóng)期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥(lì)青生产供应造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动(dòng)，部分(fēn)无配额(é)炼(liàn)厂沥青(qīng)生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国(guó)内沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元(yuán)和(hé)广(guǎng)西东油恢(huī)复(fù)沥(lì)青生产，华北部(bù)分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一季度(dù)受(shòu)沥青生产利(lì)润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货(huò)能(néng)化分(fēn)析(xī)师汤(tāng)剑林称，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关(guān)注国(guó)内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性(xìng)淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没有较好的(de)表现。从(cóng)下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需(xū)求表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份(fèn)基(jī)建(jiàn)乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随(suí)着气温的回升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为(wèi)，近期沥青价(jià)瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思格波(bō)动的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短(duǎn)期(qī)供需端(duān)矛(máo)盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预(yù)计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价(jià)格也难(nán)有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持(chí)续(xù)累积，但仍处历(lì)史偏低(dī)水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡，建议(yì)逢低(dī)做多(duō)裂解价差，中长期需(xū)关(guān)注沥青原料供应(yīng)政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成的。而(ér)假期期(qī)间(jiān)宏观事件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰(fēng)，开工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到(dào)年内有(yǒu)三套(tào)共计(jì)820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向(xiàng)下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然(rán)5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修计(jì)划(huà)，但由于高加(jiā)工差下装置开工较(jiào)为(wèi)积极，实际(jì)检修(xiū)力度有待观(guān)察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加(jiā)预(yù)期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进(jìn)入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分(fēn)装置开工，且(qiě)随着集(jí)中(zhōng)检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而(ér)国内部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状态(tài)，5月PX货(huò)源(yuán)可能(néng)趋于宽松。同时(shí)，调(diào)油需求不及预(yù)期(qī)，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需关注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发(fā)生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下滑的(de)利空可能会慢(màn)慢发(fā)生改变(biàn)，例如5月(yuè)4日(rì)国内(nèi)开(kāi)盘后(hòu)油价(jià)已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造(zào)、加弹开工(gōng)率(lǜ)也出现了(le)周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走势。

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