本周，沪综指3400点关(guān)口之前(qián)虚晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌(diē)6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中概(gài)股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子(zi)尾巴长不了(le)”之叹(tàn)。其实(shí)，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下(xià)跌(diē)的风(fēng)险输入。作为(wèi)同股同(tóng)权(quán)的(de)两(liǎng)地上(shàng)市(shì)指数，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和H指(zhǐ)数兔年(nián)涨幅(fú)分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市(shì)排行榜数据显示，截(jié)至周(zhōu)四，香港中企指数和恒生指数过去3个月表现为全球垫底，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和(hé保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思)12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中(zhōng)国金(jīn)龙指数周二盘中低位较2月(yuè)峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷(mí)，主因是美联储加息在即，市(shì)场避险(xiǎn)情绪上升，国际资(zī)金从新兴市(shì)场撤(chè)离。瑞(ruì)士瑞(ruì)联银行(xíng)日前将中国股票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年(nián)首季，美国GDP年化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除食品和能源(yuán)的(de)核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美(měi)国滞胀隐忧未(wèi)减，加(jiā)息势在必(bì)行。英为财情(qíng)的美联储利率观(guān)测器最新数据(jù)显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对(duì)策(cè)是：以1930年大(dà)萧条以(yǐ)来最快速度紧缩货币供应。美(měi)国(guó)3月M2货币供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且(qiě)是(shì)连续第四个月收缩。美(měi)联储加息导致金(jīn)融(róng)资产盈利(lì)缩水，缩表(biǎo)则令流动(dòng)性折价效(xiào)应加剧(jù)，在全球(qiú)金融市场催生(shēng)戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股(gǔ)

　　美国银(yín)行业又(yòu)一张(zhāng)骨(gǔ)牌(pái)崩塌！第一共和银行(xíng)股价周三(sān)盘中(zhōng)最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应的总市值(zhí)为8.86亿美(měi)元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末(mò)，其实际存款较去年(nián)末减(jiǎn)少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机构(gòu)不(bù)再抱团银行股，银行部(bù)分龙头股招(zhāo)行等承压，相较而(ér)言，工商银(yín)行兔(tù)年以来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行和(hé)宁波(bō)银行(xíng)股价兔年颓势(shì)，一(yī)是二者虎年最后3个月(yuè)股(gǔ)价大(dà)涨，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了(le)盈利增(zēng)速；二是“中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)”开(kāi)始风行，市场风格转换。但二者市净(jìng)率远高于行业均(jūn)值，难以赋(fù)予中特估概(gài)念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指(zhǐ)数年(nián)内上涨11％，强于同(tóng)期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深(shēn)京三市A股的市(shì)盈率(lǜ)和市(shì)净率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思(zhèng)策面来看，让央企国(guó)企估值回归市(shì)场均值(zhí)，已是(shì)国家资本新战(zhàn)略(lüè)。国(guó)家外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当(dāng)前A股的估值相对(duì)偏低(dī)。”类(lèi)似表态无疑是为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台(tái)成为市(shì)值“一哥(gē)”的中国移(yí)动，流通小(xiǎo)盘(pán)+次新+绩优概念让其成(chéng)为中特估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月预期下(xià)跌空(kōng)间不(bù)大(dà)

　　股(gǔ)市“红(hóng)五(wǔ)月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带来的财富(fù)记(jì)忆(yì)。1992年5月21日，上(shàng)交所放开(kāi)15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪(hù)指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者同时(shí)上(shàng)涨的年份有11次(cì)。自2008年(nián)至去(qù)年的(de)15年里(lǐ)，红五月出现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红(hóng)4次，5月(yuè)份这(zhè)个风(fēng)向(xiàng)标(biāo)已不太灵光(guāng)。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年(nián)当年下跌(diē)65.4％之外(wài)，其余年份皆飘(piāo)红。截至(zhì)周四，沪指4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全(quán)年(nián)飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月行(xíng)情能否再现？关键在要看(kàn)两(liǎng)点(diǎn)：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的(de)互联网指(zhǐ)数(shù)能否维持(chí)强势行情(qíng)。二是作为A股第(dì)二大行(xíng)业指数，电(diàn)气设备板块能(néng)否(fǒu)企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全(quán)市场权重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘(pán)较(jiào)周三低位(wèi)上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日(rì)成(chéng)交始终维持在(zài)万(wàn)亿元之(zhī)上，市(shì)场(chǎng)人气并(bìng)未退潮(cháo)，只是风格(gé)轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后市即(jí)使考(kǎo)验3200点附近的半年线和年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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