一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了(le)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tó中国内战打了几年，中国内战打了几年时间u)资者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披(pī)露(lù)的(de)个(gè)人(rén)投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的(de)把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高(gāo)的(de)行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的(de)认可(kě)度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资者(zhě)都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人(rén)投(tóu)资(zī)者入市(shì)规(guī)模激增(zēng)，而在(zài)经历(lì)了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随(suí)着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ中国内战打了几年，中国内战打了几年时间)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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