美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传(chuán)出考虑可(kě)能出售的消息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出(chū)售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的(de)该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银(yín)行发布声明确认了(le)周三的媒体(tǐ)消息(xī)，称在和多位(wèi)潜在的投资者(zhě)商谈(tán)，还表示，其核心(xīn)存款3月以来(lái)已(yǐ)经(jīng)增长，在第(dì)一共和银行被出售后，该行(xíng)并(bìng)未(wèi)经历(lì)超出正常水平(píng)的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价(jià)继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出(chū)售(shòu)资产(chǎn)等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油的第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行指(zh人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思ǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期大(dà)型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监(jiān)管专家(jiā)表示，管理不善是导致(zhì)破(pò)产的主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密(mì)集(jí)型的科技以(yǐ)及生物医学(xué)初创企业；第(dì)一(yī)共和(hé)银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字(zì)资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明(míng)确(què)将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他(tā)们担心(xīn)银行倒(dào)闭会将美(měi)国经济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议(yì)员们(men)也表示，美联储(chǔ)存在监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒(méi)援引知(zhī)情人士周四(sì)报道(dào)，美(měi)国联邦和州政府官员(yuán)正在(zài)评(píng)估近几(jǐ)天银行股大(dà)幅波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银(yín)行(xíng)股本周大幅(fú)下跌，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在(zài)周(zhōu)四就通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地(dì)区(qū)银行(xíng)基本面(miàn)强(qiáng)劲且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波(bō)动已引起官(guān)员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行(xíng)或其他(tā)金融(róng)机构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年(nián)人(rén)表(biǎo)示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人表示，他们非(fēi)常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化(huà)工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架无(wú)人机(jī)撞击(jī)了该工厂的(de)在(zài)建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉(lā)斯诺(nuò)达(dá)尔(ěr)边疆区的(de)伊(yī)里斯基(jī)炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件(jiàn)中均没有造(zào)成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加(jiā)息25个(gè)基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年7月以来已连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要(yào)受到宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市场自(zì)身(shēn)基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连(lián)续加息对经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国(guó)再(zài)度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货(huò)原(yuán)油分析师高健(jiàn)告诉期货日报(bào)记者(zhě)，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美(měi)国银行(xíng)危机事件有关(guān)。另外，美国(guó)债务上限问题仍(réng)未解决，市场担(dān)心(xīn)该问题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国白宫对(duì)此发布的(de)一份(fèn)评估文(wén)件警告(gào)称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情(qíng)形下(xià)，美国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险资产带(dài)来短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前美国(guó)银(yín)行问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避(bì)险情绪是否有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果这(zhè)种情(qíng)况(kuàng)出现，风险资产将会(huì)出现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居(jū)高(gāo)不下(xià)的情况下，美(měi)国经济难以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上(shàng)，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否停止加息取(qǔ)决(jué)于数(shù)据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探(tàn)索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前(qián)高(gāo)利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或(huò)将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关注点在于(yú)美联储是否会在接下来(lái)的议(yì)息会议(yì)中暂停加息(xī)，以及降(jiàng)息开(kāi)启的(de)时(shí)间和节奏。

　　值得(dé)注意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是此次宏观避险还(hái)有一部(bù)分债(zhài)务上限的加成；二是(shì)当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的走(zǒu)势(shì)，对此轮(lún)原油大跌(diē)有较高的(de)参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期(qī)原油(yóu)尚不具(jù)备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周出(chū)现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国(guó)为稳定油价(jià)进行着各种努力(lì)，虽然实际落(luò)地情况仍需观(guān)察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍(réng)需(xū)其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力度。未来能(néng)否驱动原(yuán)油(yóu)破位向下，主要看避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不(bù)到实(shí)质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储年内加息基(jī)本全部落地(dì)，后期将不再存在加息对(duì)大宗商(shāng)品压(yā)制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅(fú)加息后对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰退(tuì)的担忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会(huì)下(xià)降多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底(dǐ)部(bù)或已出(chū)现，将(jiāng)进入一(yī)段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较(jiào)原(yuán)油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关(guān)的(de)交易许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国(guó)的问题依然存在，沥青(qīng)原(yuán)料(liào)供(gōng)应(yīng)减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油(yóu)价格(gé)下(xià)跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对(duì)比(bǐ)往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投期(qī)货(huò)能化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，进入(rù)5月(yuè)，沥(lì)青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥(lì)青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万吨(dūn)，人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北(běi)部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置(zhì)开(kāi)工率持(chí)续(xù)回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原(yuán)料(liào)稀释(shì)沥青短缺的问题持(chí)续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进(jìn)入雨季(jì)，需求(qiú)回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行(xíng)业的开工(gōng)率看(kàn)，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求一(yī)般(bān)。5月(yuè)份基建乐观预期仍(réng)在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动，预计需(xū)求会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近期(qī)沥(lì)青价格波动(dòng)的主要逻辑(jí)在于成(chéng)本端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及衰退(tuì)预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，沥青价(jià)格也难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合(hé)加(jiā)工利(lì)润或(huò)将有所增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做(zuò)多(duō)裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油(yóu)需求不及预期(qī)、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观(guān)事(shì)件的(de)扰动(dòng)加大了成本(běn)端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开(kāi)工(gōng)率大(dà)幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚(yà)洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月(yuè)中下(xià)旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃(tīng)调(diào)油需求也(yě)不(bù)再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差在(zài)4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套(tào)共计820万(wàn)吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将有(yǒu)一(yī)个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力度有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚东石(shí)化和英力士重启提(tí)负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目(mù)前来(lái)看调油驱动稍显不足(zú)，美(měi)国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美元/吨(dūn)的(de)偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置开工，且随(suí)着集中检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需(xū)求不(bù)及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一步扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关(guān)注原(yuán)油(yóu)价格(gé)企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是(shì)否实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调(diào)油(yóu)需(xū)求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有改善预期(qī)的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利(lì)空可能会(huì)慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从(cóng)价(jià)格走势看(kàn)，也(yě)很(hěn)可能演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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