财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成(chéng)，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理大(dà)幅(fú)调仓换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风(fēng)口(kǒu)浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工(gōng)智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗如搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基(jī)金经(jīng)理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起(qǐ)点混合(hé)一季(jì)度(dù)新进中芯国际(jì)、同(tóng)花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也(yě)能看出(chū)葛(gé)兰(lán)的(de)人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力(lì)以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各位知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大模(mó)型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内产业(yè)界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和(hé)下游运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)板(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报(bào)称，从历(lì)史上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基(jī)金(jīn)大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来(lái)说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增量价(jià)值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混(hùn)合(hé)前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金增持(chí)了宁(níng)德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引力(lì)。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动(dòng)车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他(tā)选择会在全(quán)市场(chǎng)做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作上绝对不(bù)是(shì)去(qù)捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也(yě)很难在(zài)A股(gǔ)找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，中微观层(céng)面(m黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗iàn)上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于(yú)大模型(xíng)的(de)突破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关(guān)注应用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不(bù)过另一(yī)部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首(shǒu)席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏(piān)成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过(guò)去几(jǐ)年其实没(méi)有太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动(dòng)数字(zì)经济(jì)，今年(nián)半导体周期要(yào)见底，本(běn)身今年(nián)科技股的机会(huì)是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可(kě)能会(huì)有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的(de)环(huán)节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业(yè)周期向上(shàng)+AI加(jiā)持(chí)下的业(yè)绩增(zēng)厚机(jī)遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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