昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全(quán)线下(xià)跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升(shēng)，陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息(xī)的(de)可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步(bù)加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期(qī)货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和(hé)条件的(de)情况下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他(tā)们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不(bù)应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国(guó)内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢(huī)复至节(jié)前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支撑；三是(shì)陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译近期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模(mó)化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪(zhū)价(jià)上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示(shì)，此(cǐ)次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续(xù)增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基(jī)本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因(yīn)素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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