近日，有焦化企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对(duì)于(yú)钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时(shí)起(qǐ)执(zhí)行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌是宏观、产业等多因(yīn)素共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷(léi)，多数(shù)大(dà)宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的也使(shǐ)得黑色(sè)系商品(pǐn)交(jiāo)易需(xū)求利多的信心(xīn)不足。其(qí)次(cì)，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进口量也出(chū)现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大(dà)量释放削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦(jiāo)、钢(gāng)产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需(xū)求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身(shēn)的(de)供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增(zēng)，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹(dàn)后(hòu)开(kāi)始加速回落(luò)。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求表现不(bù)及预期(qī)，钢价(jià)承压(yā)回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂(suì)通过调(diào)降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同(tóng)时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利(lì)需求增加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下(xià)游钢材(cái)需求并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整体产线(xiàn)的(de)经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续(xù)采取低原(yuán)料库存策略，致(zhì)使目前(qián)煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而(ér)大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期(qī)内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水日产量依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后，预计进(jìn)口量(liàng)会得到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加重其供需压力(lì)，需(xū)求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以底部区间(jiān)振(zhèn)荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的(de)预(yù)期(qī)未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是(shì)海外衰退(tuì)预(yù)期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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