北京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分(fēn)享了(le)投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿(shòu)的秘(mì)诀(jué)，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在第一时间获取(qǔ)本次股东(dōng)会(huì)最(zuì)新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内(nèi)容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由(yóu)于(yú)他们去年(nián)优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的(de)所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让(ràng)人(rén)们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是(shì)不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫(yì)情(qíng)前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他(tā)们已经做得(dé)非常(cháng)出色(sè)了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花(huā)钱就能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成(chéng)功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中的(de)占比(bǐ)超(chāo)过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高，但每(měi)年(nián)的权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道什么是正(zhèng)确(què)的价格，我们可(kě)以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这(zhè)笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机(jī)会(huì)的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车(chē)。我认(rèn)为，如(rú)果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他(tā)看来台积电是世(shì)界(jiè)范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目(mù)前我们没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他(tā)高估(gū)了一个不需要高(gāo)估就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能的(de)目(mù)标(biāo)。我们(men)的(de)不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的(de)成(chéng)本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成本和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常(cháng)高，但我还(hái)是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智(zhì)能并不能取代(dài)很(hěn)多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能(néng)虽(suī)然可(kě)以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改(gǎi)变全世(shì)界，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等(děng)领域都有新的改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投使我不得开心颜上一句是什么入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方(fāng)面做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全(quán)球(qiú)都是(shì)如此，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投(tóu)资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额(é)是(shì)25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向(xiàng)美(měi)国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后续(xù)问(wèn)题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了(le)一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对(duì)银(yín)行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金要(yào)求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了(le)很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借(jiè)了(le)很(hěn)多钱的人会给(gěi)银(yín)行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特(tè)却(què)认为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不(bù)是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世(shì)界大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每(měi)个人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的(de)新发(fā)明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银(yín)行投资方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行(xíng)可(kě)能是一个(gè)非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生(shēng)的(de)时候，并没(méi)有(yǒu)人知道(dào)需(xū)要印(yìn)多(duō)少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人(rén)们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预(yù)测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的(de)多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是(shì)减少了(le)前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可(kě)也(y使我不得开心颜上一句是什么ě)取得了长足的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和(hé)世(shì)界很多(duō)地方市中(zhōng)心的(de)空洞化(huà)却(què)是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关(guān)注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了(le)一段困(kùn)难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年内达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户(hù)提(tí)供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在做(zuò)投资(zī)或商业决定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在增(zēng)加，而(ér)投资者不(bù)需(xū)要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充(chōng)满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什(shén)么要(yào)派发(fā)现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的(de)股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御(yù)能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是(shì)否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不能(néng)洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会(huì)继(jì)承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的(de)业务(wù)。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们(men)是(shì)绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一(yī)个(gè)体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们(men)每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在(zài)没有(yǒu)那么(me)频繁(fán)了，但(dàn)他绝(jué)对是世界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了(le)为何到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大(dà)商社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作的机(jī)会(huì)。它们是一(yī)些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的(de)文化和(hé)历史。我(wǒ)们对(duì)五大商(shāng)社的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的(de)人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一(yī)样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分(fēn)公司都要多，也仍然(rán)可(kě)以在(zài)国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购(gòu)不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同(tóng)的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回购计(jì)划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益(yì)处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股(gǔ)票(piào)很有(yǒu)吸(xī)引力，那么(me)为什么不通(tōng)过回购来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践(jiàn)行这(zhè)样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他们(men)就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如(rú)何(hé)度(dù)过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣(fù)告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划分(fēn)配(pèi)上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在(zài使我不得开心颜上一句是什么)以后会很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那你一定会(huì)成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事(shì)和热(rè)爱的(de)工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一(yī)遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持(chí)续的地位？”

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