“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得(dé)全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的(de)中国的(de)出(chū)口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为传统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要(yào)指(zhǐ)标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其对(duì)中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数(shù)“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等(děng)陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出(chū)口结构(gòu)性变化背景下，传统观(guān)察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数(shù)影(yǐng)响之外(wài)，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映“一带(dài)一(yī)路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维(wéi)持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍(réng)明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车市(shì)较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全(quán)球(qiú)半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外(wài)贸上发(fā)挥了(le)越(yuè)来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中国2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米出口规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年(nián)均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观(guān)和悲观(guān)情(qíng)景(jǐng)作为(wèi)参(cān)考。我们对(duì)于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能(néng)在下半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数(shù)量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余(yú)国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面(miàn)，各(gè)国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这(zhè)一差异(yì)还较大(dà)，一般而(ér)言中国(guó)出(chū)口端的(de)增速(sù)会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测(cè)算是低估(gū)的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可(kě)能在(zài)今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期(qī)，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲(chōng)击(jī)风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧(ōu)美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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