当前(qián)，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝(cháo)着更(gèng)危险的方(fāng)向升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)与总统(tǒng)拜登举行会议(yì)后太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗表示，这次会(huì)见并未就解(jiě)决债务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国会(huì)其他几位党团领袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜登会面。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当地时间周二，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参(cān)议(yì)院共(gòng)和(hé)党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯(sī)也(yě)将参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜(bài)登与麦卡锡的(de)此次(cì)谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈(tán)判前一日，麦(mài)康奈尔称，在(zài)美国(guó)灾难性违约迫(pò)在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打(dǎ)破党(dǎng)派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国债务总额超过债务上限。美国财(cái)政部次日启动(dòng)非常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违(wéi)约(yuē)。然而，使用非(fēi)常规措施只能帮助(zhù)财(cái)政(zhèng)部暂(zàn)时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财(cái)政部(bù)长耶伦在致(zhì)信(xìn)国会(huì)领袖时(shí)发出了债(zhài)务(wù)违约可(kě)能期(qī)限的警告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国(guó)会未能提高债务上限或暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月初，财政部(bù)将无(wú)法继续履行政(zhèng)府(fǔ)的(de)所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党的债务上限问题相关议案在众(zhòng)议院(yuàn)以(yǐ)微弱优(yōu)势得(dé)到通过(guò)。议案(àn)提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若(ruò)两(liǎng)党(dǎng)能在(zài)这一时限之前同(tóng)意(yì)把(bǎ)债务上(shàng)限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停(tíng)时限作废，但(dàn)提高上限(xiàn)需要满(mǎn)足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未来(lái)十(shí)年(nián)内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后(hòu)很快表示(shì)，这一将(jiāng)削(xuē)减支出(chū)和(hé)提高债务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债(zhài)务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金(jīn)融(róng)和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)8日(rì)，加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)之前(qián)向(xiàng)该行领导(dǎo)层施压，要求其尽(jǐn)快(kuài)解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟(chí)钝，未能及(jí)时排查隐患(huàn)，没(méi)有(yǒu)及时(shí)注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银行(xíng)过快(kuài)扩张所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报告表示(shì)，银行(xíng)“在纠正监管机构(gòu)已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也没有采取足够措施(shī)去(qù)尽快解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)的这一场危(wēi)机风暴(bào)中，加州是名副其实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银行(xíng)也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也(yě)位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备(bèi)银行承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任，后者(zhě)未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州(zhōu)监管机构未来(lái)将对资(zī)产超过(guò)500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款规(guī)模很高的银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模较高是促(cù)成银行挤(jǐ)兑(duì)的关(guān)键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报(bào)告(gào)指(zhǐ)出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量(liàng)无保险存款(kuǎn)一定意(yì)味(wèi)着(zhe)风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款(kuǎn)的(de)账(zhàng)户往往是由企业客户(hù)持有的，这些客户往往很少更(gèng)换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体(tǐ)和实时(shí)提款(kuǎn)带来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油(yóu)储(chǔ)备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政府(fǔ)再度推迟(chí)美国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美(měi)国(guó)能(néng)源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美国纳税人(rén)带来最大价值并(bìng)保护美国经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行必要的维护——这些也是对(duì)该储备进(jìn)行良好管理的一部分(fēn)。

　　美(měi)国(guó)能源部表示，除(chú)了直接采(cǎi)购外(wài)，其(qí)补充(chōng)SPR的方式(shì)还包括要求(qiú)一(yī)些炼油厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去(qù)年(nián)通过政府拨款法案取消了(le)国会(huì)授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势(shì)分化(huà)明(míng)显 棕榈(lǘ)油连续(xù)多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油脂(zhī)期货(huò)价格随即(jí)反转走(zǒu)高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集(jí)体(tǐ)回(huí)落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明(míng)显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了(le)市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同(tóng)比2019年(nián)增(zēng)长205％，市(shì)场对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐(lè)观，确认了(le)油(yóu)脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来(lái)补库需求。“因海关对大(dà)豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随(suí)后咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后(hòu)期大豆(dòu)高(gāo)到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难(nán)以消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前期表现弱(ruò)势(shì)但在加拿大(dà)题(tí)材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去库(kù)的加(jiā)持下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也是(shì)本轮油脂(zhī)上(shàng)涨的领头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货(huò)分析(xī)师石(shí)丽红(hóng)表示，此次(cì)油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日(rì)出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需(xū)数(shù)据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构公布(bù)的数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能(néng)大(dà)幅下降，进一(yī)步支(zhī)撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕(zōng)盘面(miàn)的(de)反(fǎn)弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕(zōng)出(chū)口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的(de)价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比几乎持平(píng)。出(chū)口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下(xià)降比较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库(kù)存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)偏低主要在于当(dāng)月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋节当(dāng)月马(mǎ)棕产量(liàng)环比数据有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印(yìn)尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来，三个品种表(biǎo)现(xiàn)强(qiáng)弱与各自的国(guó)内外供需、消息面有直接(jiē)关(guān)系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要(yào)前(qián)提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其是美国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件(jiàn)的担忧情绪(xù)缓(huǎn)和(hé)，令原油及(jí)国(guó)内(nèi)商品短期(qī)偏强，是(shì)国内油脂反弹(dàn)的(de)重要环(huán)境(jìng)因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的美国非农(nóng)就业(yè)等数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也(yě)在(zài)敦促国会(huì)提高联邦(bāng)债(zhài)务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓(huǎn)解了因美国银行业危机(jī)、债务上限到期(qī)、短期较差经济数据带来(lái)的美国经济低(dī)迷(mí)及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前(qián)播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性(xìng)

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本(běn)面(miàn)的(de)压制依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看(kàn)，在油脂供(gōng)应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很难具备(bèi)持续(xù)的(de)上(shàng)行基础，此轮(lún)超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不(bù)宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将进入增库周期，在业(yè)内人士看(kàn)来，进(jìn)入增库(kù)周期已是事实(shí)，这也(yě)将抑制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季节(jié)性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存(cún)很低，马(mǎ)棕供需转为充裕(y太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗ù)预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈(lǘ)油连续几个月的去(qù)库是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏(piān)低(dī)的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需(xū)求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西(xī)亚出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超于正常季节(jié)性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可能还(hái)会更(gèng)高，这(zhè)预(yù)计将为马来西亚(yà)带来显著的累库(kù)压力，不(bù)利于(yú)产(chǎn)地报(bào)价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均(jūn)30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万(wàn)吨以(yǐ)上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走(zǒu)势(shì)来看，国内菜油库存从年初以来早(zǎo)就已经进入(rù)累库状态(tài)。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到(dào)港带来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也(yě)已(yǐ)经比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存季节性角度来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也较为明显。”太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗石(shí)丽红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈(chéng)现(xiàn)库存下(xià)滑的油脂是(shì)近(jìn)月进口(kǒu)不太(tài)足的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望在开斋节(jié)后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实(shí)会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)空(kōng)间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及(jí)价格的变化对(duì)油脂行情的(de)影响要更(gèng)大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美(měi)豆(dòu)新作面积预(yù)期(qī)，国际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得(dé)关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且(qiě)油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不具备持(chí)续性反弹的基(jī)础，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判断，业内(nèi)人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单入场机会，合(hé)约上(shàng)建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需报告发(fā)布后(hòu)可择机考虑(lǜ)棕榈油空(kōng)单及(jí)菜棕价差做扩。

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