个人养老金(jīn)业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地区进行推(tuī)进。据人力(lì)资源和社会保障部(bù)数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的(de)代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者(zhě)的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推(tuī)行半年之(zhī)际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老金市(shì)场

　　中国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个(gè)人养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山(shān)东(dōng)）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的(de)代销方之一(yī)，证券公司(sī)在(zài)个人养老金业(yè)务试(shì)点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中持(chí)续(xù)发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试(shì)点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个(gè)人养老金(jīn)产品名录(lù)显(xiǎn)示，当(dāng)前上(shàng)线个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，证券公司(sī)代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)资格(gé)受到明(míng)显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分(fēn)具(jù)备保险兼(jiān)业代(dài)理牌照的(de)证券公司可销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视(shì)线(xiàn)聚焦(jiāo)于(yú)公募(mù)基金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺(shùn)利(lì)获(huò)得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公(gōng)司(sī)共计126只个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上线(xiàn)，基本(běn)实现个人(rén)养老金(jīn)公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)负责(zé)人向中国基金报(bào)记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断(duàn)完(wán)善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本实(shí)现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服(fú)务体系的(de)基础(chǔ)架构上，风格(gé)多(duō)样、风险收益多元的产品(pǐn)货(huò)架能(néng)够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资(zī)选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入(rù)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的(de)特性；结(jié)合(hé)存量客户的(de)个性化画(huà)像和客户特点，为客户(hù)提供切实(shí)可行的产(chǎn)品(pǐn)评估(gū)体系(xì)和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利(lì)动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的(de)是，虽然开户数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退休后(hòu)才(cái)能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自(zì)然是(shì)需要在账户(hù)内充分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何投资(zī)也令(lìng)不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者(zhě)目(mù)不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择到适合(hé)自(zì)己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合自身的(de)养老产品，做好养老(lǎo)规划(huà)和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治理水(shuǐ)平、投研(yán)能(néng)力(lì)、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值得信赖的(de)养(yǎng)老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金(jīn)客户个性化养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一(100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米yī)站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然证券公司营业(yè)网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于(yú)建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询(xún)商业银行个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家(jiā)开设了资(zī)金(jīn)账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人(rén)养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人养(yǎng)老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其(qí)个人(rén)养老金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财(cái)观(guān)念(niàn)的长远视角出发，为客户提供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全(quán)周期专业资配服务和一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一(yī)体的个(gè)人养老金投资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方(fāng)位服务投资(zī)者外(wài)，“走出去”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基(jī)于对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目标客(kè)群的深入研(yán)究，将开(kāi)发大中(zhōng)型(xíng)企业作为(wèi)个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方向，制(zhì)定了(le)“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推(tuī)广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金活动，为企业(yè)单位(wèi)员工提供(gōng)个(gè)人养老金上门服务(wù)，免去客户(hù)前往营业厅办理业务(wù)路上花(huā)费的时间(jiān)，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)试点半年

　100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业(yè)务(wù)“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机(jī)构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如今，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需(xū)求(qiú)，促进财富管理业务高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业务内涵(hán)上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示(shì)，在客户分类(lèi)服务方面，会(huì)根据国(guó)家政策选(xuǎn)择社保关系在先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他客户会随着试点扩大和客户画像的(de)覆(fù)盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投资(zī)意识(shí)和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对(duì)未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客(kè)群(qún)可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不(bù)同风险类(lèi)型(xíng)的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的波(bō)动，引(yǐn)导客户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人表(biǎo)示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年(nián)龄结构(gòu)和不同(tóng)资金体(tǐ)量(liàng)制(zhì)定(dìng)个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补充养(yǎng)老解决(jué)方案、定期(qī)的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老(lǎo)直播(bō)服务(wù)，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方(fāng)面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户对(duì)个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业(yè)单位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个(gè)人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰富的(de)一站(zhàn)式个人养老金(jīn)专(zhuān)区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通过数据分析(xī)和算法模(mó)型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户(hù)分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户(hù)达(dá)成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的(de)客户提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施(shī)已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题(tí)都是投(tóu)资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年(nián)持(chí)有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南(nán)方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应(yīng)力(lì)争为客户(hù)保值(zhí)增值，否则将违背客户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但(dàn)同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达到的同(tóng)时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近的(de)投资(zī)者比较合(hé)适，性价(jià)比高(gāo)的(de)中波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满足客(kè)户(hù)养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评价，能(néng)较为清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策(cè)略产品(pǐn)进(jìn)行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为(wèi)目标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格控制(zhì)股票资(zī)产(chǎn)仓(cāng)位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给(gěi)客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金替(tì)代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投资的增(zēng)值功能也是(shì)一个重要(yào)考量(liàng)。由于个人养老金取用需要(yào)达(dá)到年龄等(děng)条件，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的(de)短期波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资(zī)收益(yì)的客户，可以配置一(yī)定(dìng)高比例资金在权益型(xíng)资(zī)产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人也认为，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老需(xū)求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资(zī)回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助(zhù)于实现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构相比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立销售(shòu)机构都(dōu)可参与到(dào)为(wèi)客户提供个(gè)人养老(lǎo)基(jī)金服(fú)务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义(yì)上说是竞合(hé)而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机(jī)构或(huò)者(zhě)每家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优势(shì)，服(fú)务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有(yǒu)以下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增(zēng)强基础设(shè)施建设，能在服(fú)务时效性(xìng)上与(yǔ)银行(xíng)拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合(hé)规性，为(wèi)不(bù)同(tóng)的客户提供基于客户需求和画(huà)像(xiàng)的养老规划方案(àn)。”上述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券商端(duān)参与个人养老金(jīn)投资，需要分别(bié)在(zài)银行端、个(gè)税端(duān)进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资(zī)者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个(gè)人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品(pǐn)，可(kě)供(gōng)投资(zī)者选(xuǎn)择的(de)产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰(fēng)富(fù)的个人养老金配置方案(àn)。未来期(qī)待能(néng)够从政策(cè)端进一(yī)步简(jiǎn)化投资(zī)者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个(gè)人养老金(jīn)品种的引入和研发上的政策支(zhī)持(chí)，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的(de)投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去年多(duō)了不(bù)少，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一(yī)个月(yuè)的时间里，增加了(le)500万户(hù)，开户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云透(tòu)露，在(zài)截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户(hù)的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产品的(de)收益率远低于预期，是大(dà)多人(rén)不(bù)愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了不(bù)少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活，既需要(yào)了解(jiě)客户(hù)的(de)经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要业务人员及其(qí)所在机(jī)构(gòu)有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，还需(xū)要结合其(qí)他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以(yǐ)预防(fáng)到退休(xiū)前(qián)的应急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个(gè)人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即(jí)建立账户(hù)人数占基本(běn)养老保险参(cān)保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低(dī)；产(chǎn)品供应不(bù)均衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为(wèi)常态(tài)化业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老保险是对(duì)接(jiē)个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司(sī)披露(lù)的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计(jì)端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好(hǎo)专(zhuān)业的(de)金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计(jì)出(chū)充(chōng)分利用资本(běn)市场具(jù)有良好增值(zhí)能(néng)力资产的养老产品取决(jué)于发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在(zài)养老(lǎo)功能方面(miàn)更(gèng)有竞争力的产品”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能参与到(dào)具(jù)体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负(fù)责人(rén)建议，参考部(bù)分(fēn)发(fā)达(dá)国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了(le)股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以直(zhí)接在开户的时候做(zuò)投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择(zé)。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能(néng)面临的(de)流动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融(róng)工(gōng)具(jù)来解决客户对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多家券商还发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的个(gè)人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根(gēn)据在职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次(cì)、多(duō)元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多样化、多层级的(de)养老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业年(nián)金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上线了自研(yán)的年(nián)金综合评价系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年(nián)金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制(zhì)间(jiān)接(jiē)服务背(bèi)后的企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金研(yán)究中心已(yǐ)为部分省(shěng)市提供职业年金(jīn)的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划结合机构条(tiáo)线业务规划(huà)为央企与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年(nián)金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体(tǐ)系(xì)均是公司(sī)积极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推(tuī)出(chū)的新服务，体(tǐ)现了(le)在(zài)第二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大(dà)支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个(gè)人(rén)养老金(jīn)及个人(rén)养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融(róng)产品代(dài)理销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户(hù)人在(zài)我们介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了(le)解，感觉(jué)这项制度(dù)的普及(jí)度和客(kè)户认识程度在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客(kè)户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没(méi)有存钱(qián)，或(huò)存了钱(qián)没有开始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者(zhě)有(yǒu)其(qí)他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正式落(luò)地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启动实施。距(jù)离(lí)个人养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务(wù)进(jìn)展(zhǎn)情况(kuàng)如(rú)何？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年(nián)龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营(yíng)业部(bù)，了(le)解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据(jù)可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客(kè)户都对(duì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直接到营业部(bù)咨询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个(gè)人咨询(xún)和(hé)开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一(yī)部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)后，就分一部分在个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的(de)钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未来(lái)的生活质量，并且放进(jìn)个(gè)人养老金账户(hù)是在基(jī)本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个(gè)人养老金可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言，他(tā)们在(zài)日(rì)常介(jiè)绍个人养老金业务(wù)的过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体(tǐ)的(de)不同需(xū)求和想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在(zài)个人养老金(jīn)业务取得(dé)进展的(de)同(tóng)时(shí)，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个人养老金(jīn)业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开通了个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)开展中感受到(dào)，一些客户开(kāi)了户但没存(cún)储(chǔ)的主要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太(tài)长，担心之后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用(yòng)钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为(wèi)在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门设计(jì)且收益优势(shì)不明显，目前(qián)个(gè)人养老金可以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过(guò)个人养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从(cóng)业人(rén)员的(de)角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人(rén)养老金(jīn)只支持代销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代(dài)销(xiāo)存(cún)款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有些客(kè)户风险承受能(néng)力较低，想寻(xún)求更(gèng)低风险等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的(de)需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下(xià)的(de)生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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