“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部(bù)数(shù)据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月(yuè)以来最大(dà)增(zēng)幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年(nián)10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据公(gōng)布后，美国国(guó)债价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅(fú)扩大(dà)到(dào)10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的美联(lián)储7月加(jiā)息几率增(zēng)加，预计未(wèi)来两次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基(jī)点，6月加息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连(lián)续(xù)两日集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年(nián)4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌(diē)，市(shì)场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下持(chí)续下行，创两周多(duō)来最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示(shì)，就5月新(xīn)增就(jiù)业人(rén)数而言，美国劳(láo)动(dòng)力市场存在韧(rèn)性。可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同(tóng)时(shí)4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就(jiù)业人数(shù)减少(shǎo)，私人服务行业(yè)整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地产市(shì)场的反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减少，与制(zhì)造(zào)业(yè)目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就(jiù)业(yè)报告也显示出就(jiù)业市场(chǎng)边际(jì)降温1km等于多少米 1km是不是1公里的更多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增加44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是(shì)60年(nián)代以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会(huì)引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量(liàng)回(huí)升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联(lián)储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大概(gài)率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在(zài)通胀(zhàng)压力(lì)较大时继(jì)续加息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议(yì)落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计(jì)美(měi)元指数(shù)在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国(guó)政府(fǔ)债务上(shàng)限问题(tí)落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布(bù)进一步减产(chǎn)，以提(tí)振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额(é)外减产约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息意味着更(gèng)多的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国家还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行(xíng)动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当(dāng)心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副(fù)总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗(luó)斯官员(yuán)表示，他(tā)认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油(yóu)价可(kě)能会在年(nián)底前(qián)自行回(huí)升(shēng)至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议之前做空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以(yǐ)使市场更加平(píng)衡。他似(shì)乎支持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆(fù)辙(zhé)，当时全(quán)球经济和金(jīn)融稳(wěn)定突然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个月内从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄(é)乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不(bù)想，而是因(yīn)为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提(tí)供加(jiā)入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则他将不会(huì)出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的(de)准备，基辅(fǔ)正在等(děng)待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入北(běi)约(yuē)一事，法(fǎ)国、德国(guó)等北约国家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在(zài)奥(ào)斯(sī)陆(lù)参(cān)加(jiā)北约外(wài)长会(huì)期间表示，德国(guó)不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰(lán)。此(cǐ)外(wài)，包括(kuò)法国在内的其他一(yī)些(xiē)北约(yuē)成员国(guó)也(yě)不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国(guó)，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市(shì)场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储本月会议或(huò)暂停(tíng)加息的预(yù)期推(tuī)动下，美元指数(shù)回(huí)落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的(de)压(yā)制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预期的数据改(gǎi)善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等(děng)待(dài)新(xīn)一轮稳增(zēng)长政策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖的(de)带(dài)动下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价(jià)格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶期货主力价(jià)格表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持(chí)续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行情维持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提(tí)振(zhèn)有小幅(fú)上(shàng)行(xíng)，但(dàn)市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力支撑(chēng)，上行态(tài)势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场(chǎng)氛围再(zài)次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未得到(dào)证实，市场影响逐(zhú)步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开(kāi)的新一季交割品博(bó)弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的(de)重要战略(lüè)物资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的(de)。但要考虑到(dào)一(yī)个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的(de)国际政治格局(jú)中，对天然(rán)橡胶的储备其(qí)实是(shì)有很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产(chǎn)量来说(shuō)非(fēi)常小，不过(guò)才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然(rán)橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为目前(qián)全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的(de)最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量其(qí)实(shí)占到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结(jié)合(hé)历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的(de)进程(chéng)会非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区(qū)全(quán)面(miàn)开(kāi)割上(shàng)量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季节(jié)性(xìng)的(de)增产期，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面(miàn)开割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经由差变好。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部(bù)产出仍在(zài)低(dī)位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面积开割，原料数(shù)量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不(bù)会是引发行情(qíng)上(shàng)涨(zhǎng)的主要因(yīn)素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能(néng)化高级分析(xī)师(shī)曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工(gōng)率形成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存(cún)为主，对后市(shì)较(jiào)为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯(xùn)最新数(shù)据(jù)显示(shì)，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订1km等于多少米 1km是不是1公里单缺(quē)货现象仍存(cún)，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压力加大(dà)，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于供(gōng)需(xū)两弱(ruò)的格局(jú)中，尤其是下游需(xū)求分歧较(jiào)大。“主要是不同的(de)市场主体(tǐ)预期不(bù)同，但是整体来说此前市(shì)场对今(jīn)年的预(yù)期过高。从下游轮胎行(xíng)业(yè)来看(kàn)，今年以来国内(nèi)轮(lún)胎(tāi)开工、产量和出(chū)口同比数据还(hái)是(shì)不错的，反映国内实际(jì)需(xū)求并(bìng)不差。但是从汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格(gé)战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需(xū)求不行，但是其实(shí)是(shì)进(jìn)口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美(měi)联(lián)储加息进(jìn)程，以(yǐ)及美(měi)国(guó)银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然(rán)缺乏(fá)指引(yǐn)，只有天气(qì)和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加息(xī)步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市(shì)场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市(shì)场没(méi)有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在(zài)下跌的(de)空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素(sù)主要在需求(qiú)端。从下半年来看(kàn)，外(wài)需受海外(wài)经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期(qī)开始转向交易现(xiàn)实，由于(yú)国(guó)内需求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，她(tā)表示短(duǎn)期(qī)胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和(hé)资金再次(cì)做多的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或(huò)将带来新(xīn)的(de)阶段性行情。（有删减）

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