为了让自(zì)己的(de)限(xiàn)售股解(jiě)禁后(hòu)能获得好的回报(bào)，上市(shì)公司(sī)董事长雇(gù)人拉抬自家的股票价格，然后高(gāo)位出货。

　　最近，中国证(zhèng)监(jiān)会网站披(pī)露了一则行政处罚决定(dìng)书，引(yǐn)发市场(chǎng)关注。时为新(xīn)美星(xīng)董事长何德平和(hé)其配偶黄秀芳(fāng)提供资金，委托蒋维对(duì)新美(měi)星进行“市(shì)值管理”，维持、抬高(gāo)公司(sī)股价，以便后续(xù)自己减持(chí)获利。蒋维跟毛明土(tǔ)、李传武合谋，控(kòng)制35个证券账户，利用资金优(yōu)势、持股优势，连续(xù)集中交易(yì)新美(měi)星，影响公司股价，合计盈利4783.56万(wàn)元。

　　最(zuì)终(zhōng)，证监(jiān)会对此操纵证券市(shì)场行为，罚没合计9567.12万(wàn)元(yuán)；还对何德(dé)平(píng)信(xìn)息披露(lù)违法违规，给予警告，并处以40万元罚款。

　　我们(men)一(yī)起来(lái)看看，究竟是怎么回事。

　　董事长雇人拉抬(tái)自家股票

　　多人合(hé)谋操(cāo)纵股价

　　根据证监会行政处罚决定书披露的信息，新美(měi)星董事长、法(fǎ)定代表人、实际控制(zhì)人何德平(píng)和(hé)他的妻子黄(huáng)秀芳(fāng)当(dāng)时向时任独墅(shù)湖文化传播有限公(gōng)司董事长蒋维(wéi)，提供保证(zhèng)金约(yuē)3200万(wàn)元(yuán)，这些(xiē)钱部分来自他们所掌控的上海(hǎi)海得泽(zé)广投资管(guǎn)理(lǐ)中心（普(pǔ)通(tōng)合(hé)伙）（简(jiǎn)称海(hǎi)得泽(zé)广(guǎng)）减持“新美星(xīng)”所得。

　　他们提(tí)供资金(jīn)的目的(de)是(shì)，委托蒋(jiǎng)维对(duì)“新美星”进行“市(shì)值(zhí)管理”，维持(chí)、抬高“新(xīn)美星”股价，以(yǐ)便(biàn)何德平所持“新美(měi)星”限(xiàn)售股(gǔ)于2019年(nián)4月26日(rì)解禁(jìn)后能够获得好的回(huí)报。

　　蒋维在收(shōu)到保证金后(hòu)，即开始(shǐ)利用控(kòng)制的证(zhèng)券账户(hù)并联合其他市场资金在二级市(shì)场(chǎng)买入并交易(yì)“新(xīn)美星”，且在后(hòu)续操(cāo)作中向黄秀芳反馈其(qí)操作(zuò)情(qíng)况(kuàng)。

　　据(jù)了解，这场操纵股价(jià)，蒋维还找了两个帮手(shǒu)共同合谋。他经人介(jiè)绍认(rèn)识(shí)观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪并联合(hé)毛明土(tǔ)、李传(chuán)武(wǔ)共同(tóng)操(cāo)纵“新美(měi)星”；毛明土、李传武控制各自筹得(dé)的证券账户(hù)、资金开始与蒋维共同交(jiāo)易(yì)“新美星”；在此期间，主要(yào)由蒋维与(yǔ)毛明(míng)土联系(xì)，传递、沟通各自操(cāo)盘情(qíng)况，以利于两方交易决(jué)策，更好(hǎo)地共同抬高“新美星”股价(jià)。

　　根据监管披露(lù)的信息(xī)，2018年9月26日至2019年(nián)6月26日，蒋维联合(hé)毛明土、李传(chuán)武控制“俞某华”等35个证券账户(hù)（简称账(zhàng)户组(zǔ)），交易(yì)“新美星”。

　　2018年9月26日至2019年6月26日(rì)，“新美星(xīng)”股价上涨33.11％，偏离同期创业板(bǎn)综指26.09个百分(fēn)点，偏离同(tóng)期行业(yè)指数25.95个百(bǎi)分点。账(zhàng)户组累(lèi)计买入4583.44万股，买(mǎi)入成交金额5.82亿元，对应卖(mài)出4669.04万股，卖(mài)出成交(jiāo)金(jīn)额(é)6.30亿元。

　　经测算，在(zài)此期(qī)间，何(hé)德平、黄秀芳、蒋维、毛明(míng)土(tǔ)、李传武合谋，利用资金优势(shì)、持股(gǔ)优势，连续集中交易“新(xīn)美星”，影响股(gǔ)票交易价格，盈(yíng)利(lì)4783.56万元。

　　操纵35个账(zhàng)户拉抬股价、集中出货(huò)

　　违法获(huò)利近4800万(wàn)元

　　我们具体来看看，蒋维联(lián)合毛明土、李传(chuán)武，控制35个证券账户(hù)（简称账(zhàng)户组(zǔ)），是怎(zěn)么拉(lā)高“新美星”股价(jià)，然(rán)后出货，违法获利(lì)的。

　　总体来看，2018年9月26日(rì)至2019年(nián)6月26日，账户组连续集中交(jiāo)易“新美星”，申买量占市(shì)场(chǎng)申买量比例超(chāo)20％的(de)交易日(rì)有19天，峰(fēng)值达到42.61％；申卖(mài)量占(zhàn)市场申(shēn)卖量比例超20％的交易日(rì)有11天，峰值(zhí)达到37.66％。账(zhàng)户组持股总(zǒng)数占总股本(běn)比例自2019年3月5日(rì)开始超过5％，持(chí)续至2019年4月8日，2019年3月29日持流通(tōng)股(gǔ)达到峰值，占(zhàn)流通股本的比例24.74％，持股占(zhàn)总股(gǔ)本的(de)比例8.13％。账户组具备资金优势和持股(gǔ)优势。

　　具体来说，第一阶段(duàn)，2018年9月26日开始，账户组持续大量(liàng)买入(rù)“新美(měi)星(xīng)”，当日申买排名第一(yī)，竞价买(mǎi)入成(chéng)交排名第一，至2019年2月28日期末持股量为(wèi)期初持(chí)股量38.71倍，持股量显著增加(jiā)。在此期间，“新美星(xīng)”股价累计(jì)上涨12.57％，偏离同(tóng)期创业板综指(zhǐ)3.33个百分点，偏(piān)离同期行业指(zhǐ)数（882003.WI，下同）5.53个百分点。

　　第二阶段(duàn)，2019年3月1日(rì)至2019年4月(yuè)3日，账户(hù)组集中拉抬“新美星”，期末持股量较期初(chū)增加124.23％，持股量涨幅较大。

　　其中，账(zhàng)户(hù)组有两段典型的拉抬(tái)期间(jiān)：2019年3月1日至3月6日(rì)，以不低于卖(mài)一价或(huò)市价申买3,729,100股，占账(zhàng)户(hù)组同期申买量68.11％，对应(yīng)成交股数（不含对倒(dào)）3,555,817股，占同期(qī)市场(chǎng)成交量22.78％；2019年3月(yuè)18日至3月22日，以不低于卖一(yī)价或(huò)市价申买2,950,300股，占账户组(zǔ)同期(qī)申买量41.33％，对(duì)应成(chéng)交股数（不含对倒）为2,803,665股，占同期市场成交(jiāo)量(liàng)22.20％。2019年3月1日至4月(yuè)3日期间，“新美星”股价累计上涨(zhǎng)36.46％，偏离同期(qī)创(chuàng)业板(bǎn)综指21.32个百分(fēn)点(diǎn)，偏(piān)离同期行业指(zhǐ)数22.28个百分点(diǎn)。

　　第三阶(jiē)段(duàn)，2019年(nián)4月(yuè)4日至6月26日，账户组(zǔ)集中卖出“新美星(xīng)”。在此期(qī)间，“新美星”股价下跌13.36％，偏离同期创业板(bǎn)综指1.55个百(bǎi)分(fēn)点，偏离同期(qī)行业(yè)指数1.03个百分点。

　　此外(wài)，操纵期间，涉(shè)案账户组还多次(cì)实施盘中拉抬(tái)和对倒，并反向卖出(chū)获利的(de)行为。经测算，扣除(chú)佣金和相关(guān)税费，账户组盈利4783.56万元。

　　辩称是委托理财、而(ér)非操纵股价

　　证监会不予采纳，罚没近亿(yì)元

　　关(guān)于操(cāo)纵(zòng)股价，何德平、黄秀芳及其代理人提出多点申(shēn)诉意见，请求不予处罚：

　　第一，没有(yǒu)操纵动机。

　　第二，在案证据不足以证明蒋维受何德平或(huò)黄秀芳(fāng)委(wěi)托，联合他人(rén)操(cāo)纵股价(jià)，一是“市值管(guǎn)理”不等同于“操纵证券市场”；二是(shì)黄(huáng)秀芳(fāng)与蒋(jiǎng)维系委托理(lǐ)财关系，而非(fēi)操纵股价；三是(shì)蒋(jiǎng)维(wéi)没有将(jiāng)其与毛明(míng)土、李传武等人讨论交易新美星的情况告知黄秀芳或(huò)何德平，涉案股东名(míng)册(cè)并非黄秀芳向蒋维提供，蒋维也没有向黄秀芳反(fǎn)馈过(guò)股(gǔ)东(dōng)名册；四是蒋维(wéi)没(méi)有与毛(máo)明土、李传武就各自(zì)账(zhàng)户交易新美星的(de)盈(yíng)亏分配进(jìn)行(xíng)约定；五是蒋维(wéi)账户组利益与何(hé)德(dé)平(píng)、黄秀芳(fāng)利益并不(bù)一致(zhì)，何德平、黄秀芳不能控(kòng)制蒋维账户(hù)组(zǔ)，蒋维获得黄秀芳资金后部分用于偿(cháng)还债务，部分用于非法活动，属于欺诈或(huò)诈骗。

　　第(dì)三，黄秀芳不应对毛明土账(zhàng)户组、李传(chuán)武账户(hù)组交易行(xíng)为承担责任。

　　第四，部分(fēn)账户(hù)不受蒋维、毛明土、李传武(wǔ)控制。

　　第五(wǔ)，不认可黄秀芳2020年11月25日询问笔录的合法性及真实性(xìng)。

　　第六，何(hé)德平(píng)对黄秀芳向蒋维提供款(kuǎn)项不知情、未参与，且何德平与(yǔ)黄(huáng)秀(xiù)芳系独立法律主体，即(jí)便夫(fū)妻(qī)或(huò)一致行动人中一方存在不(bù)当(dāng)行为，不应(yīng)推定或认定另(lìng)一(yī)方承担(dān)责任。

　　另外，蒋(jiǎng)维、毛明土、李传(chuán)武，及他们(men)的(de)代理人也就(jiù)是否合谋、部分账户的(de)控制关系、委(wěi)托理财关(guān)系等提(tí)出(chū)了(le)申(shēn)诉意见。

　　对此，证监(jiān)会回应，经复核，对当事(shì)人(rén)及(jí)其代理人的主要陈述意见(jiàn)不予(yǔ)采纳。

　　证监会表示，本(běn)案(àn)为多个主体参与(yǔ)、多个环节(jié)实(shí)施、环环相扣、锁链式的上下游衔接(jiē)、合作，共同完成的操纵行为。在案证据可以证(zhèng)明，何德平、黄秀芳向蒋维提供资(zī)金作为保证(zhèng)金，委托其(qí)通过二(èr)级市场(chǎng)交易影响(xiǎng)新美(měi)星股价，蒋维(wéi)会向黄秀芳反馈交(jiāo)易情(qíng)况；何德(dé)平知悉并参(cān)与了(le)本案行为；上(shàng)述行为的实质是(shì)操纵(zòng)股价，并非合法理财。在案证据可以证明，蒋维、毛明土、李传武有共同影响(xiǎng)“新美星(xīng)”股价的(de)意图和目(mù)标，共同(tóng)商议、谋划操盘、拉(lā)抬股价(jià)，并且采取了联合影响股价的行动，属于共同操纵行(xíng)为。

　　关(guān)于违(wéi)法期间(jiān)和(hé)责任承担，证监会表示，由(yóu)于2018年9月26日(rì)至2019年(nián)2月14日期间蒋维控制的(de)账户交(jiāo)易“新(xīn)美星”客观上为(wèi)后续(xù)的合(hé)谋操纵起到一(yī)定程度锁仓的作用(yòng)，并且(qiě)根据蒋维笔(bǐ)录，毛(máo)明土知道蒋维和上市公司的(de)合作，知道蒋维已经有(yǒu)一定底仓，才愿意买(mǎi)入“新美(měi)星”，因此毛明土和李传武的违法期间与蒋维、黄秀芳、何德平(píng)一致。在此基础上(shàng)，在认定及处罚时将合谋各方视为一个整体，不区别对待各方账户组。

　　证监(jiān)会认为，何德平、黄(huáng)秀(xiù)芳、蒋维、毛明土、李传武上述行为违反了2005年《证(zhèng)券法(fǎ)》第七十七(qī)条第一项规定(dìng)，构(gòu)成2005年《证券法》第(dì)二百零(líng)三(sān)条所述(shù)的操纵(zòng)证券市场行为。

　　根据2005年《证券法》规定(dìng)，证监(jiān)会决定：就操纵(zòng)证券市场行为，对何德平(píng)、黄秀芳、蒋维、毛(máo)明土、李传武没收违法所得4783.56万元，并处以4783.56万(wàn)元罚款，其中(zhōng)，对(duì)何德(dé)平(píng)、黄秀芳罚款(kuǎn)2391.78万元，对蒋(jiǎng)维(wéi)罚款1195.89万元，对(duì)毛明土、李传武分别罚(fá)款597.94万元。

　　董事长信息披露(lù)违法

　　被予以警(jǐng)告并(bìng)罚款

　　另外，关于何德(dé)平信息(xī)披露(lù)违法的相关(guān)情(qíng)况，行(xíng)政处罚决定(dìng)书(shū)披露，在新美星2016年(nián)4月(yuè)上市前，海得(dé)泽(zé)广代何德(dé)平、黄秀芳夫妇持有公司80万股股份，占新美星上(shàng)市时(shí)总(zǒng)股本(běn)的1％。上市(shì)后，该部分(fēn)股票继(jì)续由海得泽广代(dài)持，海得泽广自2017年12月19日开始减持“新美星”股票，至2018年(nián)12月27日减持(chí)完毕。

　　关(guān)于何德平信息披露违法，何德平(píng)、黄(huáng)秀芳及其(qí)代(dài)理人提出：第一，海得泽(zé)广与何德平、黄秀(xiù)芳二人(rén)不存在代(dài)持，涉案股份系海得泽广为兰某代持，股份减持决策由海得泽广和兰(lán)某(mǒu)作(zuò)出(chū)，海得泽广将减持所(suǒ)得汇入黄(huáng)秀芳指定账户的原因(yīn)系兰(lán)某向黄秀芳(fāng)归还借款本息。第(dì)二，涉案股(gǔ)份仅为(wèi)1％，不具有重大性，不(bù)对投资者决策产生重大影响，情节轻(qīng)微。第(dì)三，即便认定代持成立(lì)，何德平对借款、还款等事项，不(bù)参与、不知情，没有主观过错，不应受到处罚(fá)。综上，请求不予处罚。

　　对(duì)此(cǐ)，证监会(huì)回(huí)应，根(gēn)据黄秀(xiù)芳(fāng)、兰某等询(xún)问笔录、海得泽(zé)广交易流(liú)水、资金(jīn)流水及相(xiāng)关银行账户(hù)流水，结合(hé)何德(dé)平、黄秀芳的配偶(ǒu)关(guān)系，代持(chí)资(zī)金(jīn)和减持所得系家(jiā)庭共同(tóng)财产(chǎn)，可(kě)以(yǐ)认定海得泽广(guǎng)代(dài)何德平、黄秀芳(fāng)持(chí)有新美星股(gǔ)票。当事人所提相(xiāng)关理(lǐ)由不具有事实和(hé)法律依据，不(bù)予采纳。

　　证监会(huì)表示，何德平作(zuò)为(wèi)上(shàng)市公司(sī)实(shí)际控(kòng)制人，未如实告知上市(shì)公司上述持股情况，导致新美星在相关公(gōng)告(gào)中均未披(pī)露相(xiāng)关(guān)情况，导致新美星违反(fǎn)2005年(nián)《证(zhèng)券(quàn)法》第六(liù)十三条规定(dìng)，何德平的行为构(gòu)成2005年(nián)《证券(quàn)法》第一(yī)百九(jiǔ)十三(sān)条第(dì)三款(kuǎn)规定(dìng)的情形(xíng)。

　　根(gēn)据2005年《证(zhèng)券法(fǎ)》规定，证监会决定：就信息披(pī)露违法行为，对何德平给予警(jǐng)告，并处(chù)以40万(wàn)元罚款。

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