在股市高点成立的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开(kāi)放(fàng)的(de)产品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主动权益定开(kāi)基金的(de)整体(tǐ)破(pò)净率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数(shù)量(liàng)等众多(duō)因(yīn)素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们(men)也建(jiàn)议基(jī)金公(gōng)司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导向(xiàng)开(kāi)展产(chǎn)品的布(bù)局和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家(jiā)基金公司发布(bù)公告称(chēng)，根据(jù)基金法(fǎ)、基(jī)金运作管理办(bàn)法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动权益(yì)一年定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)最近一(yī)个开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的情(qíng)形，基(jī)金管理人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无(wú)须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金(jīn)份额持(chí)有人数量(liàng)不满200人或者基(jī)金(jīn)资产净值低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报(bào)告和信息披(pī)露程(chéng)序后终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的(de)主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份(fèn)额(é)合(hé)并计(jì)算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成(chéng)立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈(chéng)现(xiàn)逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示(shì)，一般(bān)而(ér)言，随(suí)着基金开(kāi)放日临(lín)近，为(wèi)了应对基金集(jí)中申赎影响，基金的(de)投资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于(yú)保守，权益(yì)仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场(chǎng)表现不(bù)好时(shí)，距离开放日(rì)越远，整(zhěng)体上破(pò)净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势(shì)。当然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也(yě)与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立于2020年(nián)下半(bàn)年(nián)，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重(zhòng)要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前(qián)瞻性(xìng)布局产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来开放的定(dìng)期(qī)开适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可(kě)能是部分基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基(jī)金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有动力去做(zuò)；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容(róng)易出现一段时(shí)间内基金业绩(jì)表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现大幅适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公(gōng)司(sī)而(ér)言(yán)，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发(fā)行(xíng)产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益(yì)市(shì)场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的(de)投(tóu)资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率(lǜ)差(chà)距较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未来(lái)的超额收益。同(tóng)时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经理(lǐ)不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机(jī)会，调(diào)整(zhěng)投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加错判的风(fēng)险，对(duì)获取超额收益(yì)影响(xiǎng)很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部(bù)门机构(gòu)负责(zé)人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规(guī)模(mó)控制在(zài)基金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的产品，如(rú)果通过均衡和(hé)多(duō)元化的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤(chè)等(děng)方法，也能在(zài)中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放(fàng)式(shì)权益类基金表现(xiàn)不及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的(de)定(dìng)开权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者的(de)投(tóu)资信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基(jī)金(jīn)的购买意愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投(tóu)资(zī)决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具有明显优势(shì)，有利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更好收益。但(dàn)是定开基金也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台　“因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来定(dìng)开(kāi)基金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要(yào)做好投(tóu)资者教育。”孙桂平(píng)称。

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