30年“不败”的可转债信仰，突(tū)然之(zhī)间出现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面值的(de)可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转(zhuǎn)债搜特(tè)转债(zhài)今天又是(shì)暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年(nián)可转债(zhài)历史上从未有过(guò)如此低价(jià)可(kě)转(zhuǎn)债，与(yǔ)此同时，各类低价(jià)转债接连(lián)雪崩(bēng)。分析认为(wèi)，资金开始担(dān)心退市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今(jīn)天(tiān)也继续不乐观，自(zì)周(zhōu)二盘(pán)中冲高到3400点跳水(shuǐ)之后(hòu)，市场持(chí)续(xù)回落，上证指(zhǐ)数今天又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要(yào)指数和(hé)多数板块下跌，深证成(chéng)指(zhǐ)跌1.23％，创业板指(zhǐ)数和科(kē)创50指数也跌(diē)超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元(yuán)，与前一日有所缩量。

　　行业板块方面，此前最(zuì)牛的(de)传媒(méi)娱(yú)唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好乐领跌，大(dà)跌超(chāo)4％，互联网、建筑、有(yǒu)色(sè)等也跌超(chāo)3％；纺(fǎng)织服装、电力、旅游等行业逆势飘红(hóng)上涨。

　　不(bù)过北上资金(jīn)却是(shì)逆势抄底(dǐ)，全天净(jìng)买入(rù)13亿元(yuán)。

　　两只转债面临退市

　　带崩(bēng)整个低价转债(zhài)市场

　　30年(nián)没(méi)有过的可(kě)转债退市历史，在(zài)今年5月一(yī)下(xià)被打(dǎ)破(pò)，先是*ST蓝盾宣(xuān)告公司和蓝(lán)盾转债(zhài)被告知要退(tuì)市，打破(pò)了(le)30年来的可转债(zhài)没有(yǒu)出现正股和转债退市的历史。接着没几天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债持续暴跌，第2只打(dǎ)破历史来得太(tài)快。蓝盾转债已停牌，而搜(sōu)特(tè)转(zhuǎn)债还在交(jiāo)易。

　　退市危机之下，搜特(tè)转债今日再度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日搜特转债已(yǐ)经暴跌19.75％。持续上演(yǎn)断崖式暴跌，面值100元的转债(zhài)如(rú)今(jīn)只剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债的正(zhèng)股*ST搜特还在一字跌(diē)停，最新(xīn)收盘价0.56元，触发(fā)面值退市已没什么(me)悬念。

　　接连的退市情形，以(yǐ)及(jí)可能面临的违(wéi)约。彻(chè)底带崩了(le)整个低价转债，过(guò)去的双低策略似乎也(yě)不再奏效(xiào)。思创转债暴跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞力转债(zhài)暴(bào)跌8.19％，而(ér)正(zhèng)股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转(zhuǎn)债等(děng)跌(diē)超6％。

　　如今又(yòu)涌现(xiàn)大批(pī)价格跌破100元的低价转(zhuǎn)债，而一年(nián)前市场还在(zài)关(guān)注“消灭”100元以下可转债，一度没有(yǒu)转债价(jià)格低于100元(yuán)。如今是(shì)多只接(jiē)连闪崩断崖下(xià)跌(diē)。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上证指数周(zhōu)二在券(quàn)商、银(yín)行(xíng)等金(jīn)融(róng)股带动(dòng)之(zhī)下，一(yī)度(dù)冲上3400点，而后快速跳(tiào)水。然后持续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早(zǎo)盘(pán)一(yī)度翻(fān)红后，市场持续(xù)走低(dī)。

　　有分(fēn)析表示，近期市场波(bō)动加剧(jù)，资金(jīn)分(fēn)歧较大。

　　华泰证券近日(rì)策略点评表示，4月新增社融、新(xīn)增信(xìn)贷、M2同(tóng)比均低于(yú)Wind一(yī)致预期，一季(jì)度冲量明显+票据利(lì)率下行，数据走弱在(zài)方向(xiàng)上不超预期，但(dàn)幅度较(jiào)预期更大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再(zài)现，居民中(zhōng)长(zhǎng)贷在1Q脉冲式修复过(guò)后明显走弱，单月新增创历史新低，与地产销(xiāo)售回踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差(chà)微升，基数效应外，主因C端新增存(cún)款转负；3）私人部门中长贷仍在(zài)修复→全A非金融(róng)企业盈(yíng)利(lì)全年或(huò)拾(shí)级而(ér)上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映的(de)制造业库存及产能周期位置看(kàn)，弹性或有(yǒu)限。金融数据(jù)再次印证(zhèng)复苏成色需巩固，或提升政策加(jiā)码“恢复和扩(kuò)大需求”的(de)可能。

　　前海开源(yuán)基(jī)金(jīn)近(jìn)日也表示，后续来(lái)看(kàn)市场(chǎng)回落(luò)空(kōng)间有限：

　　第一、4月出口仍超预(yù)期，外需仍(réng)有韧性。4月出(chū)口同比增长8.5％，好于市(shì)场预期，除基数效应外，欧美的韧性与东盟相对强劲的需求均支撑了外需，内需同样(yàng)在修复下市场(chǎng)分子端边际向好。

　　第二、国内外流动性仍然偏(piān)好(hǎo)。国内看，4月政治局会(huì)议仍然强(qiáng)调(diào)稳增长，应(yīng)对弱复苏下流动性大(dà)概率(lǜ)仍然维持宽(kuān)松，同样仍可能有(yǒu)增量政策出台，对市场均是呵护而非压力(lì)；海外看(kàn)，5月FOMC会议(yì)后市场基本已(yǐ)定(dìng)价美联储本(běn)轮(lún)加息(xī)已至顶点，仍(réng)然存在区域银行风险隐患同时通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)在下(xià)行(xíng)下，后(hòu)续海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)难更紧，外资对国(guó)内市场的流出压力不大。

　　总体来看，权重板块内(nèi)部的分化(huà)，热门板块交易性的波动是指数(shù)调整主因，但(dàn)在(zài)内需(xū)修复、外(wài)需韧性，且国内政策呵护延续、外(wài)资流出(chū)压力不大下(xià)市场无大(dà)风险，震荡修复延(yán)续。

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