在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论(lùn)美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到，越来越多的(de)专业选股人(rén)士将资金从银行(xíng)等(děng)对(duì)经济敏感的股(自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查gǔ)票中撤出(chū)，转而(ér)投资公用事业和(hé)基本(běn)消费品等在经(jīng)济(jì)低(dī)迷时期(qī)被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和(hé)做空的对冲基金已将其(qí)周期性股(gǔ)票与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经(自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查jīng)理(lǐ)来(lái)说，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这(zhè)些(xiē)公司的命运取决(jué)于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主动(dòng)投资领域(yù)的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示(shì)，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这(zhè)一(yī)立(lì)场(chǎng)表(biǎo)明，人们(men)相信美联(lián)储(chǔ)有能力通(tōng)过积(jī)极的(de)抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人(rén)士(shì)持(chí)续看空股(gǔ)市。在美(měi)国(guó)银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场开(kāi)始逃离(lí)时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于(yú)图(tú)表信号配置资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策(cè)略形成了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资(zī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增加了(le)股票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行(xíng)的(de)投资者仓位模(mó)型最能说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德意志(zhì)银行(xíng)称，量(liàng)化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因于那些对价格(gé)不敏感的量化投(tóu)资(zī)者(zhě)，他们别无选择(zé)，只能在(zài)股(gǔ)价(jià)上涨(zhǎng)时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)是不可持(chí)续的(de)。由于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促(cù)使量化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和(hé)企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会付(fù)出(chū)高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正的(de)经(jīng)济衰退到来，防御(yù)性股票才开(kāi)始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在(zài)下行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济(jì)学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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