北京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一(yī)边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来(lái)自全(quán)球投资者(zhě)5个多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依(yī)然高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为(wèi)对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链(liàn)中的(de)重要(yào)位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会(huì)最(zuì)新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶段价(jià)格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行(xíng)了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在(zài)财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销能(néng)力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给(gěi)它(tā)，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个(gè)品牌推向全(quán)球做(zuò)过很(hěn)多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了(le)方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的(de)行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否影响到(dào)了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应(yīng)披露的(de)事项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他(tā)们(men)最终一(yī)定会(huì)成功(gōng)，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过(guò)了能源业(yè)务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃(qì)买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势会(huì)如何(hé)发展，但我们知道什(shén)么是(shì)正确(què)的(de)价格，我(wǒ)们(men)可(kě)以在消费者行为方面做(zuò)一(yī)定的(de)预测(cè)，以(yǐ)及它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以此来表(b限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗iǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有自(zì)己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想了解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我(wǒ)认为(wèi)，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的(de)不同之处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司(sī)，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车(chē)公司(sī)1932年(nián)的年度报(bào)告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面临(lín)来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但(dàn)事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个(gè)特殊(shū)的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和(hé)巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资者(zhě)关于(yú)人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动(dòng)化操作(zuò)程(chéng)度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因(yīn)为(wèi)人工智(zhì)能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但它并不(bù)能改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的(de)改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的(de)技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不(bù)过(guò)，现在做(zuò)的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源(yuán)行(xíng)业的(de)变(biàn)革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个州制定不(bù)同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标进(jìn)行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定保证金要求(qiú)的(de)责(zé)任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多钱的人会(huì)给银(yín)行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大战中付(fù)出了(le)代价。我们(men)每个人(rén)，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样(yàng)的新(xīn)发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什(shén)么，因为(wèi)在目(mù)前的情况(kuàng)下，可(kě)能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人(rén)们未来(lái)的行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全(quán)控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多少数额的货(huò)币才能解(jiě)决问题，而(ér)直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们(men)无法预测，但(dàn)我们知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表现得(dé)非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有(yǒu)多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域从来(lái)不(bù)是(shì)特别(bié)活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世(shì)界(jiè)很多(duō)地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没(méi)有追索(suǒ)权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而(ér)且(qiě)还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题(tí)和其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一(yī)运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业决(jué)定(dìng)时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再(zài)次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的(de)钱，我们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人(rén)话题(tí)，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是(shì)可以把一些事(shì)情做得更(gèng)好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决定的那个人。未来我们(men)还需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人(rén)

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透(tòu)露到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以置信的投资(zī)机会，一(yī)直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录(lù)已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多(duō)，也(yě)仍然可以(yǐ)在(zài)国(guó)家(jiā)的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会(huì)继(jì)续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营产生益(yì)处，如(rú)果资本足够且(qiě)股票(piào)很有吸引力，那么为什么(me)不(bù)通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时(shí)机来(lái)临(lín)，我们(men)会成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答(dá)关(guān)于遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观(guān)，重要(yào)的是(shì)：你要践行这样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生(shēng)，你可(kě)以写一(yī)下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各自(zì)的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及(jí)他(tā)们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完(wán)全不向他们的孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后会(huì)很(hěn)难更改，我认(rèn)为这(zhè)是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花(huā)钱(qián)要量入(rù)为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人(rén)和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气(qì)，当然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群(qún)我(wǒ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程(chéng)，这(zhè)是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关(guān)注(zhù)《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这本书(shū)的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一本书在(zài)其领域(yù)里具有这样持续的地位(wèi)？”

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