编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中特估、人(rén)工(gōng)智能、机(jī)械制造(zào)等多个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突(tū)破(pò)带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的(de)公募基金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前(qián)在(zài)管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)的大(dà)框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙(lóng)头(tóu)的(de)持(chí)续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘(liú)彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同(tóng)时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公募在(zài)经历(lì)去年(nián)的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其(qí)最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的(de)变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了(le)金融等行业(yè)的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季(jì)报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能是想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓(cāng)的(de)另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三(sān)者在上一(yī)季(jì)度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然(rán)是他(tā)的最爱(ài)，不过他(tā)对(duì)于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管产品一季报全部(bù)披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sā跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗n)钴，从(cóng)近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司(sī)的(de)主营(yíng)与净利润均实现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在(zài)信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出(chū)现(xiàn)了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态(tài)策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依(yī)然为上(shàng)季的(de)7只，它们(men)分别是宁(níng)德(dé)时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的(de)年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期(qī)维(wéi)度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较长的(de)生命(mìng)周期，不(bù)少细(xì)分(fēn)板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局(jú)如大部分制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局(jú)不(bù)顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他(tā)的重仓行业配置(zhì)思路依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量(liàng)与上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选不纳入(rù)统计外(wài)，其(qí)余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗的中国(guó)铁建恰好就是中字(zì)头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字头公司达(dá)到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募中少数的(de)深度价值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部(bù)超过(guò)了(le)10％。以他任职回报最高(gāo)的(de)景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国(guó)移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却(què)退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资(zī)源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰(huáng)传(chuán)媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商(shāng)业(yè)模(mó)式的迭代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为中字(zì)头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移(yí)动，与它(tā)们携(xié)手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季重仓(cāng)行业(yè)风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海康威视外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基(jī)金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一(yī)季(jì)度(dù)智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件服(fú)务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和(hé)新的信息(xī)技术应用展开投资。二(èr)季(jì)度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的(de)上一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个(gè)席(xí)位全(quán)部更换。从最新的标的(de)来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所(suǒ)剔除(chú)的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年(nián)内(nèi)至今(jīn)仍然(rán)体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构转型时期，我们相信未(wèi)来(lái)科(kē)技(jì)创新和消费升级仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范围内的科技(jì)创新和受益于(yú)国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归(guī)。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今(jīn)的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的成(chéng)名(míng)作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增(zēng)持了(le)机器视觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部分个股，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周(zhōu)期，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在(z跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗ài)上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过(guò)10％的比(bǐ)例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年(nián)以来重仓中就(jiù)没(méi)有(yǒu)了(le)三(sān)一重工，但实际上在(zài)当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前(qián)组合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同时保持了(le)科(kē)技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地(dì)产(chǎn)产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自(zì)管(guǎn)理时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占据明(míng)显的(de)数量优势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年(nián)，消费电子(zi)会(huì)有(yǒu)一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入(rù)利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续(xù)性的表现，但(dàn)也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在(zài)他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和西(xī)部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确定(dìng)性(xìng)的(de)航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月(yuè)22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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