近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等(děng)多(duō)因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预期(qī)在经(jīng)过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的(de)信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼(liàn)焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤(méi)企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗炭成本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明(míng)显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不(bù)足(zú)，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转(zhuǎn)变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)表现不(bù)及预期(qī)，钢(gān警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗g)价(jià)承(chéng)压(yā)回调致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向原(yuán)材(cái)料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖期套(tào)利需求增加(jiā)对现货(huò)市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因(yīn)是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般(bān)，对(duì)焦(jiāo)炭则(zé)保(bǎo)持按需采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始提(tí)涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区别而存(cún)在很大(dà)差异。相(xiāng)对而(ér)言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦(jiāo)化(huà)企业(yè)的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的(de)经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未(wèi)出(chū)现大(dà)幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦近期供应也有适当(dāng)的(de)减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基(jī)于此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基(jī)本面(miàn)边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)要求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较(jiào)低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预(yù)计进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期(qī)货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块内其(qí)他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估(gū)值的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗(cū)钢平控(kòng)都是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)长期(qī)来看也是易跌难涨。

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