4月以来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新(xīn)年度(dù)减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国(guó)内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国(guó)内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗(hé)保持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到(dào)近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购(gòu)为(wèi)主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及(jí)出(chū)苗带来了(le)不利(lì)影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量(l五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗iàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速(sù)回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长产生不(bù)利影响，再(zài)度引发了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北(běi)疆(jiāng)因积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内(nèi)需持(chí)续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗4月份欧美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随(suí)之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端(duān)天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初(chū)国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力(lì)或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造(zào)加工设(shè)备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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