怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧

　　文(wén)：天风(fēng)宏(hóng)观(guān)宋(sòng)雪(xuě)涛/联系人孙永乐(lè)

　　4月居民新增存款-1.2万亿(yì)，同比多减4968亿元，这(zhè)是居民存(cún)款在连续13个月同比多增(zēng)后，首次回(huí)落。

　　在过去一年多时间(jiān)里(lǐ)，居民部门积攒(zǎn)了一大(dà)笔超额储(chǔ)蓄。今(jīn)年这笔(bǐ)超额储蓄(xù)能否顺利释放对(duì)判断经济和资本(běn)市场走势至关重(zhòng)要。这里我们尝试回(huí)答(dá)两个问题。一是(shì)4月居民存款(kuǎn)同比多减是不是超(chāo)额储蓄(xù)释(shì)放的(de)开始？二是这一趋势能否延续？

　　对上述问题(tí)的回(huí)答(dá)取决于(yú)存(cún)款会受(shòu)到哪(nǎ)些(xiē)因素(sù)的影响(xiǎng)。一般(bān)影(yǐng)响居(jū)民(mín)存款的主要(yào)有这么几(jǐ)种行为：可支(zhī)配(pèi)收入、消费(fèi)支出、金融资产相(xiāng)关收支(zhī)和(hé)房地(dì)产相关收支。

　　收入增长、消费减(jiǎn)少、金(jīn)融资产赎回、购房减少(shǎo)会推动存款增加；反之(zhī)，收入减少(shǎo)、消费增加、认购金(jīn)融资产(chǎn)、购(gòu)房增(zēng)加、提前还贷等(děng)则会带(dài)动存款回落。

　　2022年居民(mín)存款(kuǎn)同比(bǐ)多增7.9万亿是居民(mín)少消费(fèi)、少投(tóu)资、少购房的结果（详见《超额储蓄能否转化(huà)成超(chāo)额消费》，2022.12.31）。此时(shí)虽(suī)然(rán)居民(mín)收入增速(sù)放缓并提前还(hái)贷，但因为(wèi)投资、购房等下滑幅度更大，所以存(cún)款同(tóng)比大幅(fú)多增。

　　2023年一季度居民存款同比多增2.1万亿(yì)则是(shì)收(shōu)入修复和(hé)理(lǐ)财存款化的结(jié)果。

　　一(yī)季度居民人均可支配收(shōu)入(rù)同比增(zēng)长525元，理财存续(xù)规(guī)模相比于2022年(nián)末下(xià)滑2.6万(wàn)亿至24.2万(wàn)亿。另外，受银行办(bàn)理速(sù)度放缓(huǎn)等因素影响，RMBS（个人(rén)住房(fáng)抵(dǐ)押贷(dài)款支持证券）条件早(zǎo)偿率指数 2 相(xiāng)比于2022年有所回(huí)落，即(jí)居民提前还(hái)款(kuǎn)对存款的拖累相比于去年末略有放缓。

　　但是，随着(zhe)居民消费和购房行为修复，其对(duì)存款的支撑力度减弱，一季度人均(jūn)消费(fèi)支出同比增(zēng)加(jiā)345元（低于收(shōu)入涨幅）、购房支出同比多增1575亿元。但因为(wèi)支(zhī)撑(chēng)因素的(de)规模更(gèng)大，所以存款(kuǎn)继续回升。

　　4月和一季度最核心的不(bù)同(tóng)在(zài)于理(lǐ)财(cái)市场的变化。4月居民存款(kuǎn)下滑(huá)可能的原因一是居(jū)民存(cún)款理财化；二是提前(qián)还贷规模增加(jiā)。因为居民收入和消费(fèi怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧)数据不足，暂(zàn)时无法判断(duàn)消费和收入在(zài)4月对存(cún)款(kuǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　存(cún)款(kuǎn)回(huí)流理财是(shì)4月存款回(huí)落的核心原(yuán)因，4月理财存量规模环比(bǐ)增加1.26万(wàn)亿(yì)至25.5万亿，结束了自去年(nián)10月以来的下行趋势，重(zhòng)回扩张区间。

　　居民增配理财等资产(chǎn)是理财风险降低、收益(yì)回(huí)升和存(cún)款利(lì)率下滑共同作用的结果。受益(yì)于债(zhài)券市场(chǎng)走强，今(jīn)年理财(cái)市(shì)场表现逐步好(hǎo)转，理财产品单位破(pò)净率(lǜ)从2022年12月峰(fēng)值的29.2％持续(xù)下(xià)滑至2023年5月12日(rì)的4.7％，叠加这一时(shí)期下滑的存(cún)款利率，存款对(duì)居民的(de)吸引(yǐn)力(lì)逐(zhú)渐减弱，而理财对居民的(de)吸引力则不断增强。

　　从5月理财规模上看，随着破(pò)净率(lǜ)进一步回落，居(jū)民还在继续增配(pèi)理(lǐ)财产品，存(cún)款理财化趋势有(yǒu)望延(yán)续。

　　提前(qián)还贷规(guī)模扩大是存款下滑(huá)的又一个(gè)原因。4月早(zǎo)偿率月均值相(xiāng)比于(yú)2月(yuè)低点(diǎn)上行4.3个百分点，相比于3月上行1.9个百(bǎi)分点。

　　居民加大提前还贷力度一是(shì)因为首套房利率还(hái)在(zài)下降，居民提前(qián)还贷以降低成本(běn)，4月沈阳(yáng)、马(mǎ)鞍(ān)山等多地(dì)继续降低(dī)首套房利率，贝壳研(yán)究院数(shù)据显示百城首套主流房(fáng)贷利率平均为4.01％，环比3月继续(xù)回落1个BP。二是(shì)政策放松后，1、2月份部分积压的还贷业务在3、4月(yuè)份办理(lǐ)，这会推(tuī)动提前(qián)还(hái)贷(dài)规(guī)模走高。

　　总的来(lái)说(shuō)，随(suí)着理财市场好转(zhuǎn)，此前因居(jū)民少消费、少投资、少买(mǎi)房等积攒下来的超额储蓄(xù)已经开始(shǐ)部分回流理财市场了，且5月初这一趋(qū)势还在(zài)延(yán)续。

　　往(wǎng)后来看，理财市场和提前还贷在后续几个月(yuè)里或继续成为超额存款的主怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧(zhǔ)要流向。

　　五一旅游人均消费(fèi)水(shuǐ)平未见明显(xiǎn)改善或部分表明当下居民消费意愿依(yī)旧(jiù)偏弱(ruò)，考虑(lǜ)到超额储蓄的持有(yǒu)分(fēn)化且并非(fēi)主要来自消(xiāo)费，后续超额储蓄对(duì)消(xiāo)费(fèi)的支撑力度(dù)依(yī)旧偏弱。（详见《超(chāo)额储蓄(xù)能否(fǒu)转(zhuǎn)化成超(chāo)额消费》，2022.12.31）。同时，随着前期积压的购(gòu)房(fáng)需求逐渐释放，房(fáng)地产销(xiāo)售目前已经有(yǒu)走弱迹(jì)象，地(dì)产(chǎn)短期或不会成为超储的主要流向。但是因为按揭利(lì)率存在(zài)明显利差，居民(mín)提前还贷行为或将(jiāng)延续。从(cóng)这个角(jiǎo)度来看，主要(yào)因为(wèi)少买房、少投资(zī)而积攒下来(lái)的储蓄，在理财(cái)市场(chǎng)环境好转和(hé)存款(kuǎn)利率下滑的背景下或将继续回流到理财市场。

　　1 存款同(tóng)比增速使(shǐ)用金融机(jī)构住户存款余(yú)额+4月新(xīn)增(zēng)来进行估算

　　2早偿率是指在个人(rén)住房抵押贷(dài)款中债务(wù)人提(tí)前偿付的金额在资产池未偿本金余额的(de)占比

　　风险提示(shì)

　　地产销售变动超预期，超额储蓄释(shì)放弱于预期，理财市(shì)场波动(dòng)加大

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