随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比去(qù)年(nián)四(sì)季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超(chāo)配(pèi)权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金(jīn)，有的对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的(de)权益基金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有等基金在一季(jì)度均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更有(yǒu)包括(kuò)平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势(shì)优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)的(de)FOF基(jī)金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日，基(jī)金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一(yī)季(jì)度末(mò)，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解)达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的(de)个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则被易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票(piào)基金增持(chí)前三分别为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好(hǎo)，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适(shì)度降低(dī)价值型基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保持略(lüè)超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策(cè)略”的方式来(lái)平(píng)滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基(jī)金经理(lǐ)对全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏(piān)离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的(de)判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关(guān)的基金(jīn)和股票(piào)，未来计划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变(biàn)化做动(dòng)态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业(yè)风格的(de)持仓结(jié)构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金(jīn)，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值策(cè)略的基(jī)金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了(le)偏成(chéng)长策略的基金的配置比例(lì)。在(zài)行(xíng)业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资(zī)方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权益类(lèi)资产(chǎn)实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例(lì)战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费者信心(xīn)等(děng)方(fāng)面(miàn)的(de)观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期(qī)板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受(shòu)益(yì)于产(chǎn)业周期见底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未(wèi)来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修复(fù)。从(cóng)确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关(guān)注航(háng)空出行(xíng)供需格局和(hé)票价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预期机会(huì)。投资(zī)端(duān)关(guān)注地(dì)产链以及(jí)一带一(yī)路带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成(chéng)长养老目(mù)标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均(jūn)在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年(nián)内经(jīng)济修复(fù)是确(què)定性的，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机(jī)抉(jué)择(zé)加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于(yú)稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注度(dù)有望(wàng)随着节(jié)日出(chū)行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当(dāng)前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的(de)下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的(de)正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带(dài)来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是(shì)消费(fèi)医(yī)药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而(ér)言，医(yī)药板块(kuài)的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国(guó)产(chǎn)替(tì)代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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