用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段(duàn)营收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利(lì)连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的(de)年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新高之(zhī)后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下(xià)降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露(lù)定(dìng)增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期(qī)，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度(dù)的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介过财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信(xìn)息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业(yè)的(de)数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务(wù)业务，引领中国(guó)企业级服(fú)务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建(jiàn)和(hé)运营全(quán)球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完(wán)全基于互联网(wǎng)架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速(sù)发(fā)展，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规模研发和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来(lái)看(kàn)，用(yòng)友网络云服(fú)务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司(sī)主要收入来源并继续(xù)扩(kuò)大(dà)收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的(de)跌停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力(lì)信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也(yě)在(zài)同时逐年(nián)增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但从目前的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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