金融界5月12日消息 国内期货市场收盘(pán)，商品(pǐn)期货多数下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液(yè)化石油(yóu)气(qì)跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系(xì)品种大(dà)幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大(dà)期货：白银(yín)深跌，贵金属做多(duō)逻辑变了？

　　白这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊银跟随大宗商品跌势，价格深(shēn)跌5％以上。根据昨夜公布(bù)的数据，美国4月(yuè)生(shēng)产者(zhě)价(jià)格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产(chǎn)物资(zī)通(tōng)胀(zhàng)压力进(jìn)一步趋缓。结合此(cǐ)前(qián)发布(bù)的美国4月CPI数据，6月美(měi)联(lián)储大概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加(jiā)息结束乃至降息(xī)已然成为一种共识，因此本(běn)周在美联(lián)储越来(lái)越(yuè)多官员为(wèi)鹰派站台的情况下，预计从(cóng)加息(xī)结束到降息周期开启，仍有近一(yī)个季度(dù)的时间，在此期(qī)间将(jiāng)面临经(jīng)济和(hé)政策的不确定性，贵金属部分回(huí)吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初请失(shī)业金(jīn)人数升至(zhì)2021年(nián)以来(lái)的最高(gāo)水平，劳动力市(shì)场正在(zài)降(jiàng)温。同时国(guó)内社融超预(yù)期下滑，白银因工业属(shǔ)性偏强大幅下跌，在(zài)情(qíng)绪修复(fù)之前难(nán)言企(这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊qǐ)稳，后续还(hái)需关注海外衰退预期的发酵情(qíng)况(kuàng)。

　　方(fāng)正(zhèng)中(zhōng)期期货：经济衰退预期与有色金属走势(shì)拖(tuō)累(lèi) 白银如期大幅(fú)调整

　　前期强调从宏(hóng)观(guān)经济衰退预期角度(dù)出发，有色金属将(jiāng)会走弱(ruò)，白银连续上涨后会面临(lín)调整行(xíng)情，当前逐步兑现；宏(hóng)观经济衰(shuāi)退(tuì)预期将会继续影响有色(sè)金属与贵(guì)金属(shǔ)行情。

　　尽管美国经济数据疲(pí)软增加美联储政策转向宽(kuān)松预期以及经济风险依(yī)然利好贵金属，但是美元指数大幅上(shàng)升使(shǐ)得贵金属(shǔ)承压回落，而铜(tóng)铝等有(yǒu)色金属大(dà)幅下(xià)行，拖(tuō)累工(gōng)业属性(xìng)较强的(de)白(bái)银走势(shì)，白银(yín)表现弱于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期(qī)与(yǔ)有色金属大幅回落等(děng)因素综合影响下，白银高位回落(luò)，下方仍有一定的空间，首(shǒu)先关注24美(měi)元/盎司整数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效跌破该位置将会测(cè)试23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关(guān)键(jiàn)支(zhī)撑(chēng)；上方关注继续26美(měi)元/盎(àng)司(sī)（5800元(yuán)/千克(kè)）阻力位。当前偏弱行(xíng)情(qíng)仍未走完，建(jiàn)议继续(xù)等(děng)白银行情企稳再低位做多。美(měi)欧银行业(yè)危机引发避险需求，美联储政策(cè)收紧(jǐn)预期迅速转向(xiàng)，美元美(měi)债走势偏弱(ruò)，贵金(jīn)属持续走强，当前继续(xù)关注(zhù)调整行情；后续政策宽(kuān)松转向、经济(jì)下行风险、银行业风险与债务上限风险、央行购金持续等宏(hóng)观因素下，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属逢低做多(duō)配置依然(rán)是核心(xīn)建议(yì)。

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