昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国(guó)国(guó)债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押(yā)注美联(lián)储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储(chǔ)利率掉钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次(cì)加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押(yā)注有所增加(jiā)，他(tā)们(men)预计(jì)到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题和削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务(wù)上限，由此产生的(de)债务违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出(chū)现单(dān)边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货(huò)的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称度(dù)和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全(quán)国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要(yào)原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均(jūn)重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生(shēng)猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引(yǐn)导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际(jì)需求却(què)一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实(shí)质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计(jì)需求再(zài)钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相对(duì)充(chōng)足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备(bèi)货(huò)启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情(qíng)可能到(dào)来(lái)从而(ér)降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据(jù)国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地(dì)供(gōng)需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结(jié)束(shù)、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和(hé)竞争(zhēng)油(yóu)脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今年4月份(fèn)工(gōng)作(zuò)日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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