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　　美(měi)联(lián)储(chǔ)布拉德(dé)：利(lì)率(lǜ)可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表(biǎo)示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将观望一(yī)定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目(mù)前还不清楚通胀(zhàng)是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发经济严重(zhòng)下滑的(de)情况下帮助通(tōng天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音)胀率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线情境是(shì)经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可能略有(yǒu)疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作15日正式(shì)启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示(shì)，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先(xiān)行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国家(jiā)和(hé)地区的境外(wài)投资者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之(zhī)间在交易、清算、结算等方面互联(lián)互通的机制安排，参与(yǔ)内地(dì)银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市(shì)场。初(chū)期可交易品种为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报(bào)价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换集中(zhōng)清算业(yè)务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)境外投资者为(wèi)符合人民(mín)银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外(wài)机构投资者，并经外汇(huì)交易(yì)中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限的境外(wài)投资者(zhě)需同时申(shēn)请成(chéng)为(wèi)场外结算公司的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场情(qíng)况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易(yì)处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称公司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的(de)公告称，嵘(róng)泰转债最后一个(gè)交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成交阶(jiē)段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交易所债券(quàn)交(jiāo)易规则》第一百(bǎi)三(sān)十(shí)条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效(xiào)，不(bù)进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息(xī)预(yù)期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危(wēi)机的继(jì)续发酵，国际原油(yóu)价(jià)格大幅下(xià)挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息(xī)周期(qī)的第(dì)十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格在(zài)假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师巩力赫表示，在(zài)此轮(lún)上涨过(guò)程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续(xù)下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货研(yán)究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由(yóu)基本(běn)面的改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆，交通运(yùn)输(shū)部数据显示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期(qī)后，现货普遍(biàn)存(cún)在一轮补库(kù)需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求(qiú)的(de)重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不(bù)同程(chéng)度的(de)停机计(jì)划，市(shì)场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机(jī)构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库(kù)存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕榈油库(kù)存预估(gū)超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存(cún)预估(gū)下降的原因来(lái)自于马来(lái)西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油(yóu)脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油(yóu)及(jí)菜油自身基本面供应增加(jiā)的利(lì)空因素逐步弱化也(yě)对盘(pán)面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕(zōng)榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三(sān)个月减少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国内(nèi)棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油库(kù)存都在(zài)下降，但原因各有不同(tóng)。马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存下(xià)降的主要原因来自(zì)于产量的季节性(xìng)减产(chǎn)以及印尼(ní)国内出口政策(cè)限制导致的棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈油(yóu)库存大(dà)幅下降，主要是受(shòu)到年初国(guó)内疫(yì)情防(fáng)控措施优化调整(zhěng)带(dài)来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致棕榈油替(tì)代性(xìng)能大大增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印(yìn)尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更(gèng)多的(de)棕榈油出口，市场(chǎng)对于马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出(chū)口数据保持谨慎(shèn)态度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽然库(kù)存都不同程(chéng)度下(xià)降，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音　　据侯雪(xuě)玲(líng)天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音介绍，对(duì)于棕榈油产地来(lái)说，每(měi)年的1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是去(qù)库(kù)的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕(zōng)榈油的(de)去(qù)库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随(suí)着(zhe)产(chǎn)地(dì)挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压(yā)力下降，月(yuè)均到(dào)港量30万吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要(yào)的(de)是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随(suí)着气(qì)温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需(xū)要(yào)产地库存压力明显恢复(fù)才有(yǒu)可能(néng)。因(yīn)此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必将早于国内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的(de)市场(chǎng)情况来看，短期内缺(quē)乏明(míng)显利多因(yīn)素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间(jiān)周期来(lái)看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期(qī)下，棕(zōng)榈油(yóu)有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发(fā)生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在(zài)周四也放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐(fá)。在(zài)外围利空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的(de)结束，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集中在美国银(yín)行业(yè)的任何可能的风险蔓(màn)延，对(duì)此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对于(yú)油(yóu)脂来(lái)说，目前基本面仍(réng)然(rán)多空(kōng)交织。当前(qián)年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国(guó)内市场(chǎng)的压(yā)力持续存在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大量到港的预(yù)期(qī)对豆(dòu)系(xì)品(pǐn)种带来压(yā)力(lì)，另外(wài)国内棕榈(lǘ)油(yóu)整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的(de)行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美(měi)大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显得处(chù)于(yú)偏低(dī)水(shuǐ)平。在此情况(kuàng)下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表现出(chū)独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美(měi)联储加(jiā)息(xī)已经在市场预(yù)期当(dāng)中，因(yīn)此对大(dà)宗商品市场的利(lì)空(kōng)影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用(yòng)消(xiāo)费(fèi)各(gè)占一半，但(dàn)各国生物柴油政策(cè)比例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市(shì)场的(de)波动，而(ér)出现生(shēng)物柴油产量的(de)大(dà)幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂(zhī)自身基本面对(duì)价格波动仍然将(jiāng)起到主导作(zuò)用。

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