随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及(jí)对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银(yín)华(huá)大(dà)盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用(yòng)“千字小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的(de)看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断依然是(shì)经(jīng)济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商(shāng)积极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几个季度(dù)的(de)去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地(dì)关注利(lì)空。我们(men)总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年(nián)底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目前处(chù)在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情(qíng)的开展，二(èr)季度(dù)指数仍(réng)有(yǒu)可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期达(dá)到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度(dù)。首先我们(men)相信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和生活(huó)方式(shì)带来(lái)重大变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入(rù)非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估(gū)这(zhè)项技(jì)术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大(dà)部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关(guān)的(de)持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了(le)较大回调(diào)，目前行业(yè)整体估值(zhí)水平处于(yú)历(lì)史较低(dī)位置(zhì)，而这两个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对(duì)比较确(què)定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快(kuài)公安协警工资多少，公安协警怎么样提(tí)升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天。

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