财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动(dòng)向和投(tóu)资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶(jīng)晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，是(shì)人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数(shù)据也证(zhèng)明了(le)这一点，公募基金一季度大(dà)幅(fú)加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理布(bù)局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精(jīng)选混(hùn)合一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一(yī)季度(dù)新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模(mó)型以及相(xiāng)关人工智(zhì)能的(de)产业(yè)趋势(shì)受到市(shì)场(chǎng)关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输(shū)和下游运用(yòng)，在(zài)经济(jì)复苏相(xiāng)对温(wēn)和(hé)的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新(xīn)入他(tā)所管(guǎn)理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一季(jì)报中也证实了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍(réng)对新(xīn)能源保持(chí)信心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混(hùn)合前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年(nián)底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银(yín)华(huá)心怡混(hùn)合(hé)也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受(shòu)财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全市(shì)场做行业(yè)轮动，在(zài)操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的(de)时候，无论是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看(kàn)好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季报表示(shì)暂时(shí)无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期(qī)内也很(hěn)难在A股找到(dào)明显的(de)受益标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认为这(zhè)些股(gǔ)票(piào)的(de)估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来(lái)走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层(céng)面上(shàng)尚(shàng)有(yǒu)空间(jiān)，估(gū)值修复(fù)尚未结(jié)束，个(gè)股上(shàng)是(shì)找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注(zhù)度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们(men)观察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预(yù)计(jì)5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三(sān)层中建议投资者优先(xiān)关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时(shí)代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的(de)资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大(dà)概(gài)率还是一个(gè)偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是很多(duō)科技(jì)股在过去几年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数(shù)字经济(jì)，今年半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年(nián)科(kē)技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二(èr)季(jì)度可能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮(lún)调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇(yù)”的(de)领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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