财(cái)联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并近两个月后，与这次中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵事件有关的一(yī)个重要问(wèn)题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组(zǔ)成(chéng)的委员会(huì)一(yī)致投票(piào)通过了上述决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具有同等(děng)地(dì)位(wèi)，并以(yǐ)一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次(cì)级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的持(chí)有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的(de)优先债权人。同时在2014年(nián)的(d中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵e)文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款(kuǎn)资金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全(quán)额减(jiǎn)记(jì)，此举(jǔ)也引发了(le)大量此类(lèi)债券持有人(rén)的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场(chǎng)较(jiào)为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常等(děng)于参考资产的(de)面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价(jià)值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示(shì)紧急(jí)接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失(shī)，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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